近期全球多個股市創新高，美國、日本、英國主要指數今個月都刷新歷高位，德國、巴西7月上旬創歷史新高。A股上證指數亦持續刷新近10年高位，交投活躍。

方正證券認為，環球股市上漲背後有3大核心驅動力：一是人工智能爆發，帶動全球資本支出快速增長，上市公司盈利能力顯著改善，標普500指數股本回報(ROE)從17.6%升至18.4%；二是主要央行開啟降息周期，通脹壓力緩解，流動性日益寬鬆；三是地緣沖突與關稅風險持續降溫，企業和消費者信心回升，國際貨幣基金上調全球經濟增長預測至3%。

方正證券指，以美股為例，2025財年，微軟、META、Ｇoogle、亞馬遜4家公司的資本支出，有望超過3172億美元，較上一財年增長約49.6%。標普500指數成份股盈利能力持續改善。

流動性方面，今年全球多數地區貨幣政策進入寬鬆周期，美國、歐洲、英國、中國、南韓、印度等央行通過減息、降準或者不同程度的貨幣寬鬆舉措，釋放流動性。而隨著美國與英國、越南、日本、歐盟、南韓等陸續達成初步關稅協議，以及中美關稅暫停期再次延長，國際貿易環境有所恢復。

展望後市，方正證券認為，近期國際政治環境有所緩和，股票市場風險偏好顯著提升。美股近期估值和集中度重新回至偏高區間，短期或面臨調整壓力，板塊輪動的概率提升，中長期仍維持看好。港股方面，當前港股估值優勢凸顯，南下資金主要流向的人工智能、新消費等核心資產代表新興產業發展趨勢，並且具有一定稀缺性，後續有望補漲。A股方面，推薦增配科技成長資產，圍繞中期業績增速較高或者有所改善的領域布局。