港交所(00388.HK)行政總裁陳翊庭，接受內地《證券時報》訪問，表示港股市場的新股上市(IPO)熱度仍將持續；同時，面對當前複雜的全球局勢，越來越多的外資正在通過香港投資中國資產，以實現多元化配置，中國資產正在從數年前外資口中所謂的「不能投資」，變成「不能不投資」。

港股今年的首次公開募股(IPO)重回全球第一，單日市場交易額翻倍。陳翊庭說，去年以來前往海外時，當地的美資、歐資投行經常會安排午餐會，非常樂意聽她介紹與一線企業的溝通情況和發展狀況，經常一個午餐會一直不停提問兩、三個小時，令她一口飯都吃不上，目前外資對中國資產的興趣大增。

中國資產需求積極 長線資金參與高

今年上半年，一批明星公司如寧德時代、蜜雪集團登陸港股市場，亦有一大批首日漲幅驚人的18A公司接連上市，被問到這股IPO熱度能否持續，陳翊庭說，目前有200多家企業正在排隊上市，其中一半是科技公司，還有一大批18A、18C的企業，以及一些成熟的新經濟企業，發行節奏較為合理。她說，從來不擔心供應端的問題，因為計劃上市的企業儲備源源不斷，她更關注的是需求端，即投資者是否願意投資。

需求方面，陳翊庭說，觀察到相當多的積極信號。今年年初開始，一些大型企業上市時，外資認購佔很大比例，尤其是一些高科技領域的企業，可能有七、八成是外國投資者，來自歐美、中東和東南亞等地區的資金都有，並且長線基金參與度亦很高。

陳翊庭認為，情況有跡可循，目前全球局勢動蕩，全球投資者或多或少會對一些基金重新配置，尤其是過去幾年很多基金都投資在美國資產，現在他們可能覺得需要分散投資。而在重新配置的過程當中，他們往往面臨一個挑戰——由於本身資金池很大，即使只是撥出一點點，要找到合適的大體量市場其實並不容易。

內地優質企業源源不絕

她又表示，如果說去年9月的大漲行情是政策驅動型，今年年初以來的行情，則完全是由中國資產的基本面所驅動。尤其是年初DeepSeek出來之後，世界各地投資者都開始重新研究中國股票和內地企業，早幾年聲稱「中國是不能投資的」的講法，現時變成「不能不投資」。他們的內部分析團隊對中國內地企業以及供應鏈進行仔細研究後發現，其中的優質企業源源不絕。

陳翊庭又引述一家長線資金的負責人表示，「港股很爭氣，給予他們很多機會」。她指，長線資金的目標往往是看5年至10年的周期，在當前的動蕩環境下，在中國之外很難找到體量這麽大、政策穩定而科技又快速發展的市場。在全球投資者都在尋找多元化配置時，港股、中概股以及內地市場的中國資產，都是非常好的標的。

港股截至8月底，新股發行規模大幅增長，總融資額達1375億港元，較去年同期增長近6倍，遠超全球新股融資額的按年增幅。其中A+H上市模式佔上半年總融資額的七成。陳翊庭認為，最近流行「先A後H」的原因，和企業的擴展和布局有關。因為這幾年企業強調出海，誕生對海外融資平台的需求。例如今年一家大型企業赴港上市時就披露，他們融資是用來在海外建設工廠，因此赴港上市就很順理成章。

先A後H上市股份內地流動性升15%

陳翊庭透露，港交所做過測算，「先A後H」的企業在港上市之後，今年其A股流動性平均增長達15%，因此是良性互動。除了內地企業，還有其他地區如東南亞的企業，以至哈薩克斯坦的鎢礦企業在港上市。在整個亞洲，港股的交易量、融資額等都是領先的，所以一些較小的交易所也願意推出以港股為基礎資產的衍生產品，既可以活躍當地的交易，亦有利提升港股市場的流動性。

陳翊庭表示，港交所未來還將持續優化制度體系，確保上市機制與時俱進，更好地滿足企業和投資者的多元化需求。她又承認，香港市場仍有一些短板，例如債市，大宗商品方面亦有很大的提升空間。港交所亦要更加多元化，今年會在一些固定收益、大宗商品等方面投入更多資源。

互聯互通方面，陳翊庭透露，滬深港通納入REITs（房地產投資信托基金）已經準備得相當成熟。另外，仍未開始互聯的產品包括大宗商品、衍生產品等，最終目標就是投資者想買任何一類型產品都能實現互聯互通。外資不是僅對一兩個類別的產品有興趣，如果互聯互通做得更全面，香港與內地市場都能從中受惠。