市場研究機構弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)的數據顯示，中國企業級大模型的日均Token消耗量，在2025年上半年達到10.2萬億，較2024年下半年激增363%。高盛認為，阿里巴巴(09988.HK)憑借領先的模型能力、47%的中國公有雲市場份額，以及多樣化的芯片供應，處於有利地位，並具備國際化擴張的空間，高盛將阿里目標價從163美元上調至179美元，維持"買入"評級。

高盛特別將對阿里雲的估值，從每股ADS 36美元提升至43美元，並上調阿里雲在2026財年第2至第4季度的增長預期。高盛分析師認為，中國雲廠商在自研推理芯片方面取得進展，並採取"多芯片策略"，意味中國AI雲行業的增長已不再僅僅依賴海外芯片供應，加上強勁的資本支出前景，為行業帶來複合增長潛力。

報告指，中國企業正在以前所未有的速度擁抱生成式AI，是支撐基礎設施敘事的核心驅動力。在眾多模型提供商中，阿里巴巴、字節跳動和DeepSeek，成為中國企業選擇通用大模型時的前3大熱門選項。

高盛援引Omdia的報告指出，阿里巴巴已成功滲透到2025年大多數部署生成式AI的中國財富500強企業中，並在這個細分市場佔據首位。這種通過API調用和Token使用量計費的商業模式，使得擁有領先AI模型和代理能力的大型雲服務商處於最有利的位置。

高盛表示，在文生視頻、文生圖等多模態領域，中國模型正在快速縮小與全球同行的差距。然而，在商業變現方面，中國AI應用仍有很長的路要走。截至2025年8月，全球AI應用的總年度經常性收入(ARR)約為300億美元，而中國AI應用的ARR僅為15億美元，佔全球份額的5%。