美股在芯片股帶領下，3大指數連同細價股指數近4年來首次集體創新高，市場消化聯儲局減息的消息，解讀為開啟降息周期，支撐風險資產。人工智能芯片龍頭輝達向同業英特爾投資50億美元，並探討互相提供晶片和合作推出電腦產品，輝達升3.5%，英特爾升22%，創1987年以來最大漲幅。

不過，評級機構穆迪，對近期簽署3000億美元人工智能合同的甲骨文發出風險警告，重申甲骨文的信用評級展望是負面，主要擔憂甲骨文過度依賴少數客戶產生的對手風險，以及債務快速增加，穆迪預計，甲骨文的債務增速將超過EBITDA增速，槓桿率或升至4倍，自由現金流在較長時期內可能為負。目前，穆迪對甲骨文的信用評級為Baa2，位於投資級低端。

穆迪的風險提示，呼應7月份的評級行動，當時他們將甲骨文的信用評級展望，從穩定下調至負面，反映對甲骨文激進擴張策略，可能帶來財務風險的擔憂。

另外，在AI熱潮下，摩根士丹利預計到2027年，亞馬遜、Google、Meta、微軟和甲骨文5家公司，資本開支佔營收比重將達到26%，接近互聯網泡沫時期的峰值水平，融資租賃等表外工具，導致投資規模被低估。美銀則警告，到2027年，僅Google、亞馬遜和Meta 三公司的折舊額，就可能被低估164億美元，到2027年亦可能因供需失衡爆發價格戰，從而侵蝕盈利能力。

摩根士丹利的數據顯示，Google、亞馬遜、Meta和甲骨文的在建工程餘額，在過去1年中均出現急劇增長，例如亞馬遜增長約60%，達170億美元，Google增長約40%，達150億美元，意味大量資本已經支出，但對盈利的沖擊只是剛剛開始。

美銀就關注隨著谷歌、Meta和亞馬遜2024年和2025年合計資本支出分別增長56%和63%，他們的折舊與攤銷費用亦必然在2026年及以後加速增長，意味公司未來的實際盈利能力可能遠低於當前的市場共識。

報告亦指出另一個加劇折舊風險的因素：AI資產的「短命」問題。和傳統服務器不同，用於AI計算的GPU等硬件，面臨著更快的技術迭代和更高的工作負荷，有效使用壽命可能只是3至5年。

美銀指出，亞馬遜在2025年第1季度，已將一部分服務器和網絡設備的預計使用壽命從6年縮短至5年，理由正是AI和機器學習領域技術發展加速。美銀亦警告，隨著各大科技公司持續加速AI基礎設施投資，存在過度建設風險，即計算能力供應超過對高價值AI服務的需求，超大規模廠商可能採用更激進的定價策略來維持利用率，從而侵蝕盈利能力。