黃金和白銀價格升至歷史新高，美國信貸質量引發擔憂，以及中美緊張局勢升溫，避險資產的需求激增。金價一度升至每安士4379.9美元，有望創下2008年以來的最大單周升幅，延續自8月以來迅猛漲勢。今年累積升66%。

市場預期聯儲局減息幅度可能超出預期，10年期美債孳息回落至4%樓下，報3厘94，亦都支持金價。銀價今個星期突破1980年創下的歷史高點，星期五再小幅上漲，創下每安士54.38美元的新高，之後回順。

彭博宏觀策略師Simon White指出，黃金升勢傳遞的關鍵信息在於，它不單是對沖貨幣貶值的工具，更是對整個金融體系的對沖，包括嚴重的信貸衰退，到大規模的財政赤字貨幣化。

他指，金價的歷史性上漲，預示某些遠比通脹或通縮更為根本的變化正在醞釀之中。當政府債務和各類信貸產品的風險日益加劇時，不屬於任何人的負債，以實物形式持有，成為無可挑剔的終極抵押品。

他指，市場對黃金最大的誤解，在於僅將其視為通脹對沖工具和貨幣貶值保護手段。但歷史顯示，黃金在通脹極低和極高時，都表現最佳。在1930年代的嚴重通縮期，即使美國政府強制私人持有者，以每安士20美元出售黃金後，重估至35美元，黃金仍實現上漲，如果當時市場並非被被關閉，升幅可能更大。

美國當年沒收黃金，正是因為民眾在大蕭條期間開始囤積黃金，加劇通縮危機。無論是通脹還是通縮，都是金融體系壓力上升的癥狀。