金價連日回落，本周由高位下跌逾8%，現貨金目前在4100美元水平以下。高盛繼續看漲金價，維持明年底每安士4900美元目標價。

高盛認為，當前的拋售主要是由投機性頭寸平倉和白銀市場的溢出效應導致，並非基本面惡化。在美國聯儲局減息預期和投資組合多元化需求的雙重驅動下，真正的「聰明錢」，包括各國央行、超高淨值人士和長期資產配置機構在內的結構性買盤仍在持續流入，而由於大型機構投資者配置需求的蘇醒，4900美元的目標價甚至存在上行風險。

高盛強調，支撐金價長期走牛的黏性結構性需求，在9月至10月期間依然強勁，與投機性資金的快進快出形成鮮明對比。近期ETF流入的速度和客戶反映顯示，許多長期資本配置者，包括主權財富基金、央行、養老基金、私人財富和資產管理公司，正計劃增加黃金作為戰略投資組合的多元化配置。

高盛表示，在全球宏觀不確定性，包括對財政問題擔憂加劇背景下，如果這些大型機構投資者從全球龐大的債券和股票投資組合中，只拿出適度比例重新配置到規模相對較小的黃金市場中，都可能對金價產生巨大推升作用。