高盛調研顯示，中國人形機器人產業雖然仍未獲得大規模訂單，但核心供應商已進入「搶跑」階段，啟動「產能先行」策略，為預計明年下半年開啟的人形機器人量產，做極其樂觀的產能準備。

高盛指，供應商正在用真金白銀，包括土地、工廠、產線規劃，下注行業未來。這種策略一方面展示產業鏈對終端客戶需求爆發的強烈信心，另一方面亦蘊含著訂單不及預期可能帶來的閒置風險。

高盛又說，供應商正從「賣零件」向「賣模塊」升級，預示著產業鏈的價值，正在向上遊的集成化、模塊化供應商集中，能夠提供從執行器到傳感器集成方案，並具備全球化生產能力的公司，將擁有更強的議價能力。

報告認為，未來1至2年內驗證行業拐點的兩大關鍵事件，包括特斯拉「擎天柱(Optimus)」第三代機器人，預計在明年2至3月發布，以及全球人形機器人公司，在今年底至明年初公布明年的訂單和出貨目標。

高盛是在上星期，對包括三花、拓普、榮泰在內的9家中國供應鏈公司進行調研。最核心的發現是，大多數供應商正在內地及海外（主要是泰國，其次是墨西哥）積極規劃產能，規模介乎10萬台到100萬台之間。而高盛本身的預測，全球人形機器人到2035年的出貨量亦只是138萬台，反映供應鏈公司對行業增長前景，抱有極度樂觀的看法。

報告強調，未有一家公司確認收到大規模訂單或明確的生產時間表。供應商普遍採用的策略是「逐步爬坡」，即根據實際訂單的落地情況，來逐步擴大生產規模。而一個非常明顯的趨勢是，這些公司或多或少都與汽車行業相關。

報告多次提到特斯拉Optimus、智元、樂聚、小鵬等機器人客戶，暗示這些客戶可能更傾向於依賴外部供應商來啟動機器人的批量生產。而行業普遍預期的量產啟動時間點，共同指向2026年下半年。