小米(01810.HK)昨日收市後公布第三季業績，雖然經調整純利創新高並好過市場預期，但記憶體成本上漲對利潤率構成壓力，有大行因此下調小米目標價。小米股價今日一度跌6.3%，報38.22元，創今年4月初以來低位。

花旗表示，小米第三季經調整純利超出市場預期，營收則符合預期；物聯網、互聯網與電動車的毛利率好過預期，但營運費用高於預期。花旗指，由於記憶體價格上漲，小米股價短期內可能持續承壓，預計未來的正面催化劑包括推出新款電動車，以及消費補貼政策更新。花旗維持對小米「買入」評級，因長期看好AIoT與電動車業務，但因智能手機與電動車利潤率下滑，目標價由65元下調至50元。

富瑞表示，小米第三季營收與毛利率符合預期，但營業利潤（EBIT）大幅低過預期。富瑞指，記憶體成本上升造成的利潤壓力無可避免，但管理層將努力減輕影響，預期記憶體價格將持續成為壓力來源，需下調市場預期，特別是EBIT以降低風險。富瑞維持對小米「買入」評級，目標價則由56.18元下調至49.21元。

彭博分析預計，小米將維持目前的銷售動能，第四季營收按年增長約22%。在電動車業務隨著產能擴大與YU7交付量上升、產品組合改善和平均售價提升，預計將成為小米的主要增長引擎。相比之下，小米的物聯網業務動能在競爭加劇且政府補貼減少下預計會放緩。