美股跌市的焦點是人工智能晶片龍頭輝達，公司在星期三收市後公布業績及下季指引，都好過預期，輝達股價星期四開市一度攀升5%，但之後掉頭回落，收市跌超過3%，收報180.64美元，創下10月22日以來最低收市價。

高盛指出，「好消息未獲回報」是不良信號，同時市場存在流動性惡化風險。有「大空頭」之稱的著名投資人巴里(Michael Burry)就在社交網站帖文，質疑輝達晶片的使用壽命、股票稀釋以及AI公司間的"循環融資"。他認為AI真實需求「小得可笑」，幾乎所有客戶都由經銷商提供資金支持。

輝達第3季度調整後每股收益為1.30美元，超過華爾街預期的1.26美元。營收達570億美元，按年增長62%，高於預期的549億美元。公司預計第4季度營收中值為650億美元，高於市場預期的622億美元，意味著增長率將加速至65%。行政總裁黃仁勳在聲明中表示，公司新一代Blackwell硬件的銷售「非常火爆」。財務總監Colette Kress在分析師電話會議透露，6年前售出的晶片，仍然滿負荷運作。

但巴里質疑，Kress混淆物理利用率與價值創造。認為單單因為某些物件被使用，並不意味有利可圖。他以航空公司在節假日保留舊飛機為例，指這些飛機「利潤微薄，根本不值什麽錢」。他又強調，輝達舊芯片的能效遠低於新芯片，繼續使用它們的客戶，可能支付更高的電費。

巴里又質疑輝達與OpenAI、微軟、甲骨文等AI公司之間，錯綜複雜的數十億美元「循環融資」，他認為，真正的終端需求小得可笑，幾乎所有客戶都由經銷商提供資金。

巴里之前對AI泡沫發出多次警告，他旗下賽恩資產管理截至9月底，持有輝達和Palantir的看跌期權，名義價值合計達11億美元。巴里近期將賽恩資產管理轉為家族辦公室，不再接受外部客戶。

另外，高盛指，市場流動性顯著惡化，微小交易就可能引發價格劇烈波動。而明日的期權到期日，估計有3.1萬億美元名義期權敞口將到期，是有史以來11月最大規模的名義未平倉合約到期，