阿里巴巴(09988.HK)昨日收市後公布，截至9月底止第一季經調整純利103.52億元人民幣，按年少72%，差過預期；純利206.12億元人民幣，按年少53%。多家券商認為阿里巴巴作為全球領先AI與雲計算玩家的投資邏輯未變，雲業務增長與AI投入是核心亮點，但需關注即時零售虧損及股價年內大漲後的整固風險。

瑞銀指阿里目前相當於2027財年17倍市盈率，但股價年初以來急升，短期或進入整固期，預期雲業務未來兩季收入仍可按年增長33%及30%，經調整EBITA利潤率穩定在9%左右，惟由於部分圍繞通義千問訓練及AI原生應用的投入計入「其他業務」，相關分部季度虧損料將由上季34億元人民幣擴大至每季40至50億元人民幣，維持阿里買入評級，美股ADR及港股目標價分別維持216美元及210港元。

摩根士丹利認為管理層雖未再明確承諾雲業務加速，但阿里雲中期增長邏輯仍穩固，預計2026財年第三、四季度及2027財年收入增速分別達35%、36%及40%。給予「增持」評級，對ADR目標價維持200美元。​

摩根大通指，雲收入增速加快及客戶管理收入因貨幣化率提升而保持穩定是主要利好，但電商分部經調整EBITA按年大跌約76%，遜於預期；國際電商收入增速亦放緩，惟自2022年分部拆分以來首次錄得經調整EBITA轉正。 維持「增持」評級，將ADR與港股目標價分別下調至230美元及225港元。​

花旗表示，整體業績扎實，雲業務在公司大量上新模型及AI技術棧後，收入增長大致符合甚至優於大部分投資者預期，總體經調整EBITA亦好過擔心的程度。 將美股ADR目標價上調約3%至225美元，港股目標價升至223港元，維持「買入」評級。​