美團(03690.HK)第3季盈轉蝕160億元人民幣，是2022年以來首次季度虧損，其中核心本地商業業務經營虧損逾140億人民幣，主要因為經營開支飊44%至1152.5億元人民幣。

摩根士丹利將美團港股目標價由135元下調至120元，主因核心本地商業經營利潤下降及海外投資增加，導致2026和2027財年的調整後EBITDA預測下調。

大摩表示，隨著虧損逐步收窄，而且在市場佔有率方面相較同業的優勢，美團按需業務最糟糕時期可能已過去，足以抵銷抖音競爭帶來的到店、酒店及旅遊(IHT)營運利潤下降。預計美團第四季核心本地商業經營虧損110億元人民幣，新業務（在海灣國家和巴西的擴張）經營虧損44億元，預計海灣地區達到盈虧平衡時間可能較香港市場的2.5年內更快。

野村削美團目標標13%　評級降至「中性」

野村報告指，由於美團盈利前景充滿挑戰，外賣與到店業務競爭成為新常態，下調美團目標價13%，由123元降至107元，評級由「買入」降至「中性」。

野村指，餐飲外賣的競爭已演變為一場持久戰。即使不會再見到像第三季的大規模支出，但阿里巴巴(09988.HK)已顯著縮小與美團市場份額差距，阿里市場佔比由30%增至40%，美團由70%縮小至60%。而阿里之後可能會將重點轉向高單價訂單和高端客群，而這批客戶同樣是美團最重視的群體，所以美團於第三、四季各追加10億人民幣預算，計劃為自有會員推出新福利，以提升用戶忠誠度。

招商證券維持「強烈推薦」　目標價141.9元

招商證券報告指，美團收入增長及核心分部盈利低於預期，但長期看好公司核心業務的壁壘與增長，同時海外業務打開新增長空間，維持「強烈推薦」評級，目標價141.9元。

招商證券指，第三季外賣大戰競爭激烈，收入及利潤低於預期，7、8 月外賣競爭烈度達到高峰，補貼影響下單量增長加速，收入按年下降，每單營業虧損顯著，但仍明顯好於競爭對手，且高價值訂單市佔保持領先。展望第四季外賣競爭有望更趨理性，預計訂單量增速按季降低，每單營業虧損改善。而目前公司聚焦高價值用戶及訂單，競爭效率高於對手，長遠而言預計市佔企穩盈利回暖。

至於新業務方面，招商指，新業務虧損好於預期，但在季節性因素及Keeta進入巴西市場的前期投入下，預計虧損按季顯著增加。