美國勞工部公布，上周新申領失業救濟金人數增加4.4萬人，至23.6萬人，多過市場預期的21.3萬人。更能反映實況的四周平均數，就按周增加2000人，至逾21.6萬。

高盛指出，剛結束的聯儲局議息會議，最重要新信息，是鮑威爾承認非農業職位存在「系統性高估」。目前官方數據每月可能虛高6萬人，實際就業市場可能已陷入「月減2萬」的負增長泥潭，嚴峻的形勢促使聯儲局天平向「保就業」傾斜。

聯儲局昨日一如預期，減息25個基點，並提前宣布購買國庫票據的計劃，首輪購買約400億美元的短期國債。高盛指，鮑威爾發出的信息，顯示勞動力市場遠比表面看起來脆弱，解釋了聯儲局在通脹仍然高於目標時，堅持要減息的部分原因，更重要的是為未來進一步的貨幣寬鬆政策，打開想象空間，可能導致聯儲局的政策路徑，比市場之前預期的更為鴿派。

官方數據顯示，今年5月到9月，美國月均新增就業人數約為4萬人。但如果扣除高估的6萬人的水分，真實的就業增長將變為每月-2萬人。鮑威爾在記者會表示，在一個就業負增長的世界，需要非常仔細觀察情況，確保聯儲局的政策不會打壓就業創造。

出現高估非農職位的原因，是美國勞工統計局在統計時使用模型，《華爾街日報》指，這個模型旨在估算因新企業誕生而增加的就業崗位，以及因企業倒閉而消失的就業崗位。由於美國政府很難實時、準確調查到所有新成立或已倒閉的公司，因此只能依賴統計模型進行「猜測」。模型在經濟平穩期能夠有效運作，但在經濟轉折點，模型往往會因為慣性，高估就業增長。

鮑威爾形容這種偏差是「系統性的高估」，承認可以說勞動力市場不單正在降溫，而且降溫的速度比預期快。美國勞工統計局在9月發布的初步基準預估顯示，截至2025年3月的一年，就業增長被高估超過91萬人。最終的修正數據預計將在明年2月公布。

高盛預計，聯儲局將於明年3月和6月，分別進行2次正常化降息，最終將利率維持在3%至3.25%的區間。核心PCE通脹率將在今年第四季度降至2.2%，支持進一步減息。而聯儲局今日開始購買國庫票據的行動，比高盛的預期提早幾個星期。