融創中國(01918.HK)公布，完成全面境外債務重組，生效日期已於12月23日落實，公司約96億美元的現有債務已獲全面解除及免除。公司於重組生效日期向計劃債權人發行強制可轉換債券及強制可轉換債券，作為代價。

全面境外債務重組，意味融創在上市公司層面經歷3年深度調整後，債務風險獲徹底化解，為經營全面復蘇奠定基礎。而久未公開露面的融創中國董事長孫宏斌近日低調現身重慶，視察了融創在當地的重點項目。

根據重組方案，融創境外債基本清零，通過債轉股等方式，融創整體償債壓力預計將下降近600億元人民幣，淨資產隨之增厚，財務穩定性大幅增強。

分析指出，融創的化債之路是一場系統性破局。在行業調整初期，融創並未選擇躺平，而是通過160億元境內公開債券展期，完成了「以時間換空間」的第一步，成為當時政策落地的標桿案例。不過，隨著行業調整的深度與廣度遠超預期，銷售與融資端的雙重壓力，讓單純的展期難以維持。

於是融創憑藉市場化思路，打出了一套「組合拳」。從今年1月完成境內公開債重組，到如今境外債重組正式生效，融創推進近年業內規模最大、債權人結構最複雜的重組案例之一。方案將大股東自身利益與公司深度綁定，體現了孫宏斌的個人擔當，先是對境內債展期提供個人無限連帶責任擔保，後在境外債重組中，將之前提供的4.5億美元無息借款與債權人同等條件「債轉股」。

這種風險共擔的決心，最終贏得債權人98.5%的高票贊成，亦讓這套方案迅速被大批房企借鑑，對加速整個行業減低風險具非凡意義。

在債務重組的同時，融創的經營基本面亦逐步復蘇。今年以來，融創預計實現超過5萬套新房交付，四年累計交付超過70萬套，在業內率先完成全部保交付任務。翻查融創資料，總土儲面積超過1.24億平方米，而且近7成分布在核心一、二線城市，預料這些優質儲備，在債務問題解除後，將成為融創後續資產盤活、價值回歸的保障。

分析認為，今年以來房地產化債進程不斷加速，行業正在從單體突圍走向集體破冰。截至目前，已有21家風險房企，完成了債務重組或重整。