KGI凱基發表年度展望報告指出，2026年環球市場進入「增長放緩＋利率下行＋AI驅動」的新階段，就內地與香港市場，對恒生指數前景持偏樂觀態度，預期聯儲局減息將推動資金循環回流中港股市，加上估值修復與盈利增長雙重推動，將恒指2026年底目標定於30000點，較目前水平具約一成多上升空間。隨市場信心恢復，投資風格有望由「防守型」轉向更積極的「進攻型」配置。
薦12股包括小鵬優必選騰訊阿里宏橋等
凱基推薦12隻中港市場標的，包括小鵬汽車、優必選、騰訊控股、阿里巴巴、中國宏橋 、友邦保險、中國平安、招商銀行、康方生物、泡泡瑪特、騰訊音樂及信和置業，覆蓋新能源車、機器人、互聯網、保險、醫藥創新及本地地產等多個板塊。
凱基又指，今年是中國經濟的關鍵轉折點，內需已成為增長的核心引擎，貢獻超過一半GDP，隨「以舊換新」效應逐步消退，中央有望在「十五五」推出新一輪補貼，進一步刺激居民消費。在金融市場層面，債息與定存息差收窄，龐大儲蓄正逐步流向股市與基金等資本市場工具。
對於廣受關注的「反內捲」與去產能，凱基指出，目前工業品出廠價格指數（PPI）持續偏弱，去產能壓力較2015年一輪更為艱鉅，因今次涉及更多下游民企，且需兼顧就業穩定，整合進程時間較長，但長遠有利行業結構健康發展。在投資主軸上，「新質生產力」逐步接棒，包括數字基建、AI及具身智能等領域，人形機器人有望在2026年前後迎來商業化的「iPhone時刻」，而具備核心技術與自主研發能力的創新藥與高端製造龍頭，則料可享有更高估值溢價。
凱基建議投資者可採取「LEAD」四大策略佈局：流動性輪動（Liquidity Shift）、聚焦盈利（Earnings Focused）、加碼優質信貸（Adding Credit）及多元資產配置（Diversified Assets）。
在宏觀層面，凱基預期，美國經濟自2025年第四季起已顯現放緩跡象，並將延續至2026年上半年，居民消費的負面影響將逐步浮現，企業投資步伐亦會放慢。然而，人工智能推動的生產力提升可在一定程度抵消壓力，整體看2026年美國實質GDP仍有望維持約2.2%的增長；歐元區則維持溫和增長；中國在更為嚴峻的全球貿易保護主義背景下，2025年展現一定韌性，惟2026年增速預期略放緩至約4.6%。
利率方面，隨著美國通脹預期風險逐步回落及勞動市場壓力升溫，預料2026年仍有空間再減息50至75個基點，不過節奏可能放慢，由「每次會議減」轉為「隔次會議減」，惟整體仍處於利率下行周期，在經濟未陷入衰退的前提下，對風險資產特別是股市構成正面支持。
美股方面，凱基認為，AI持續提升企業生產力與壓低成本，令企業盈利維持穩健增長，預計2026年標普500指數盈利按年增長約13.5%。在風險溢價可能略為上升、估值進一步擴張空間有限的前提下，該行將標普500年底目標定於約7,650點。走勢上，預期首季仍反映下行風險，第二季有望企穩，第四季尤其接近美國期中選舉前後，或出現較明顯升浪。行業配置上，AI主題仍是核心，首選大型科技股及半導體，同時看好受數據中心與電力需求推升的公用事業、受先進製造投資帶動的機械設備，以及工業類房地產信託。非AI板塊中，航太與國防板塊將受軍費佔比上升支持，部分製藥股可受關稅政策帶來的產業轉移利好，而與投行及併購活動相關的資本市場類別亦值得關注。