摩根士丹利發布2026年互聯網行業展望報告，指市場對AI技術的定價標準，已從單純的技術突破預期，全面轉向嚴苛考核資本回報率(ROIC)，意味能否將算力轉化為實際的營收與利潤，將成為決定科技股估值的唯一標尺。
大摩報告指出，2026年資金將集中流向能夠證明GenAI或GPU驅動技術，帶來實質性回報的公司。只有展現出更快的營收增長、更高的用戶參與度，以及擴大每股收益(EPS)和自由現金流的企業，才能獲得市場的溢價獎勵。
摩根士丹利重點看好亞馬遜、META和Doordash等，能夠通過AI實現效率提升和業務擴張的巨頭，並預計雲服務商將迎來強勁增長。相反，對於涉及自動駕駛或AI代理等技術顛覆性不確定的細分領域，如網約車、在線旅遊及較小的廣告平台，市場將給予較低的估值倍數。