瑞銀全球研究部貴金屬策略師Joni Teves指，黃金與白銀的多頭行情預計將至少延續至上半年，預測金價上半年有機會挑戰每安士5000美元的歷史關口，到年底回落至4500美元；白銀價格上半年挑戰每安士100美元，年底目標價將回落在75美元。

Joni Teves指，在宏觀經濟充滿不確定環境下，無論是機構投資者、散戶或央行等，都持續將黃金視為投資組合中的核心配置資產，而非過往的避險工具。即使市場看升黃金已成共識，而且價格已大幅攀升，但認為持倉尚未達到擁擠程度，投資者今年仍有空間繼續增持黃金，金價在未來幾季仍有潛力續創新高。

在實物需求方面，Joni Teves指，即使高昂金價顯著遏抑傳統珠寶消費，但在中國、印度乃至整個亞洲市場，對於金條、金幣等實物投資形式的興趣卻大幅提升。

對於近期金銀價格的迅猛漲勢，Joni Teves提醒，投資者需保持警惕，認為市場若能出現一段健康的調整期，將更有利於後續走勢。不過她也指，當前市場動能強勁，除非出現重大的負面宏觀催化劑，否則難以逆轉現行趨勢。她特別指出，白銀的波動性通常高於黃金，在牛市中升幅更大，但在回調時跌幅也可能更深，投資者需對波動有所警剔。

展望全年，Joni Teves預期，上半年在投資配置需求、央行買入及強勁實物投資的聯合推動下，金銀價格將延續強勢。至於進入下半年，隨著美國聯儲局減息周期可能步入尾聲，加上經濟活動若開始復蘇，持有黃金的機會成本將上升，貴金屬的升勢預計將逐漸趨緩。