花旗和德意志銀行分別發表報告，看好金價升至6000美元。花旗認為，黃金的定價錨正在發生結構性遷移，金價不再由邊際開採成本主導，指實物黃金市場體量過小，即使極小比例的財富再配置，亦會令金價大幅上行，黃金由避險工具，轉變為反映全球財富結構變化的宏觀資產，在牛市情景下，或上探6000美元。

德銀指，全球地緣政治動蕩常態化，與政府債務增長，將持續支撐貴金屬價格。在美元走弱背景下，供需的結構性失衡，將大概率在今年推升黃金漲至每安士6000美元。報告又說，任何10%左右的回調，都應視作加倉機會。

花旗強調，黃金漲到"脫離成本"，並不意味著金價"失真"。相反，黃金的定價機制正在發生變化。花旗推算，如果全球家庭對黃金的配置從長期均值的3.5%，增加到5%，需求將相當於18年的礦產供給量，規模接近人類累積的珠寶與金條、金幣存量的一半。花旗說，這種財富遷移無法靠產量解決，金價需要升至約每安士6000美元。

花旗補充，以當前價格計，私人部門的金條金幣與珠寶存量約20萬億美元，已經相當於全球家庭金融財富的約6%。團隊亦強調，當前黃金價格已處在歷史極端區間，未來走勢將更加依賴資本流向與風險變量的邊際變化。

德銀就引述國際貨幣基金組織指出，到2029年，全球政府債務占GDP的比例可能升至100%，在不利情景下甚至可能達到123%。德銀指出，這種宏觀背景，結合美元在2026年底前預計持續貶值，構成配置貴金屬和實物資產的底層邏輯。

德銀認為，投資者增持黃金的動機，與1980年代抗通脹不同，而是基於對美元資產凍結風險的擔憂、非美元資產配置需求，以及長期政府債務增長預期。這些結構性因素比周期性因素更持久，不太可能像1980年代通脹回落後那樣，導致金價暴跌。

德銀的模型推算，一般情景下，今年黃金價格將漲至6000美元。在樂觀情景下，價格將漲至6900美元；在悲觀情況下，美元意外走強，金價下限為3700美元。