摩根大通發表報告，指金、銀、銅等主要金屬品種，在未來幾周將進入"盤整期"，但並非牛市的終結。摩通認為，當前的調整是長期上漲趨勢中的必要休整。

摩通指，近期金價的走勢，是典型的短期沖高回落，而非長期升勢的終結。預測金價將在未來數周甚至數月內，形成一個寬幅震蕩的模式，5000美元關口及5100至5150美元區域，將構成沉重的阻力，限制金價的短期反彈空間。

摩通強調，雖然金價短期面臨技術性回調，但支撐黃金牛市的核心邏輯——"貨幣貶值"主題仍然未變。美元指數持續在100關口下方運行，是一個關鍵的長期弱勢信號。只要美元維持在這一水平下方，市場就容易受到自2025年初開始的下跌趨勢重啟的影響。

報告又指，標普500指數相對黃金的比率，近期跌破長達10年的支持位，與1970年代末期的市場結構高度相似，暗示著資金流向硬資產的長期趨勢遠未結束。因此，現時的下跌並非趨勢反轉，而是為了消化前期過快漲幅的"中場休息"。

至於銅價，近期觸及14000美元上方後出現減速，引發市場憂慮銅價是否"脫離基本面"。但摩通分析發現，當前銅價的相應升幅，隱含全球製造業PMI應達到53左右，而實際的PMI讀數僅在50.5附近，表面上銅價似乎透支未來的增長。但摩通透過跨資產對比，認為情況並非銅價出現非理性繁榮，而是市場集體押注順周期復蘇。

報告認為，目前銅價的回調更多是技術層面的修正，而非基本面預期的崩塌。摩通指，銅價雖然在達到14000至14596美元的中期目標後，出現減速形態，但並出現類似黃金的劇烈"反轉"信號。摩通預測，順周期動力將幫助銅和基本金屬在盤整結束後，比貴金屬”更早”在第二季度延續升勢。

而黃金的買入需要更多耐心，策略師建議首先關注4500美元(50日移動平均線)，但更關鍵的買入區間位於4264至4381美元，即去年第4季度的突破區域，預計將提供更強勁的支撐。