美國科技巨頭早前公布持續加大AI資本開支，建設數據中心等基礎設施，引發市場憂慮，輝達行政總裁黃仁勳在一個訪談節目表示，相關開支合理及可持續。但摩根大通的報告顯示，美國4大雲巨頭——亞馬遜、Google、Meta和微軟公布今年的總資本支出，預計將達到6450億美元，按年激增56%，新增支出將達到2300億美元。

黃仁勳的理據在於，人工智能的需求強勁，目前各間公司的需求都受到基礎設施不足的制約，因此在加大資本開支的同時，現金流都會開始增長，所以是可持續的。

而各科技巨頭都提出激進的資本開支計劃，摩通分析指，Google今年的資本支出指引，上調至1750億至1850億美元，按年增速高達97%，資金大量投入服務器和技術基礎設施。

亞馬遜的資本支出指引約為2000億美元，按年增長52%。但標普全球市場分析師預測，亞馬遜今年的運營現金流約為1780億美元，意味出現實質性的現金凈流出。另外，亞馬遜亦正洽談向OpenAI投資數百億美元，將進一步消耗現金儲備。

Meta的情況亦不樂觀，今年資本支出預計增長75%，達到1150億至1350億美元，將幾乎抹平Meta的自由現金流，令到曾經遊刃有餘的財務狀況，變得捉襟見肘。

過去幾年，科技巨頭通過大規模股票回購，有力支撐股價。但受到現金流受壓影響，將影響股東回報計劃，以Meta為例，去年動用260億美元回購股票，但隨著自由現金流預計大幅萎縮，回購力度很可能被迫削減。

而另一個風險是，相關的開支可能用不出去，數據中心帶來的環境影響，和巨大電力需求對居民用電的擠壓，正面對廣泛的抗議和阻力。瑞銀分析指，由於擔心發電商無法獲准提供新的電力供應，類似Constellation Energy等發電巨頭股價大幅下挫，今年以來跌幅已達27%。