人工智能的快速進化，令世界和市場充滿憂慮和不確定，繼研究機構Citrini提出AI可能造成大量失業的設想後，德銀亦都提出兩種可能的發展，包括如果AI徹底替代人類，財富將高度集中，物質很多但無人買得起，經濟走向通縮、低利率、高利潤但股市動蕩；如果AI只是賦能工具，就業與需求仍能修復，通脹、利率和股市更可能溫和上行。

德銀外匯研究全球主管George Saravelos撰寫的最新報告，指如果出現徹底替代，情況就好似180多年前德國哲學家馬克思的預言，以及如今科技富豪馬斯克的願景，即是資本變成了勞動力，勞動價值歸零，資本主義將變得過時。財富和收入高度集中在少數資本所有者手中，普通人的收入和需求被削弱，變成物質極為豐富，但沒人買得起的困境。

報告指，如果AI只是好像以往技術革命一樣提高效率，但未有徹底取代人類勞動，僅是賦能人類，新的工作不斷出現，政策體系仍能修補沖擊。在這種情況下，經濟運行邏輯與過去幾十年相似，通脹、利率和股市更可能溫和上行。

德銀警告，如果是徹底替代，過程將是最具破壞性且充滿不確定，失業率不斷上升，政府面臨持續的干預壓力，社會沖突加劇。資本所有者與勞動力之間，將圍繞資源分配展開無休止的博弈。雖然企業利潤飆升，但股票市場將陷入長期的迷茫和波動。而企業面臨被沒收的風險(如極端高額稅收或國有化)，將大幅上升。而在外匯市場，能夠最成功管理平穩過渡的國家，貨幣最有可能獲得最大收益。

如果AI只是賦能技術，漸進的制度演變，以及逆周期財政政策，將有效發揮作用。雖然仍會存在分配沖突和勞動力市場的陣痛，但人類總可以找到新的工作。而通脹水平、實際利率以及股票市場，都更有可能朝著更高的方向發展。

德銀指出，報告的目的不是作出絕對的預測，而是建立分析框架。站在投資者的角度，德銀提出明確的觀察路標，包括勞動力數據的質變，是否開始觀察到結構性失業率上升、勞動報酬份額是否加速向下俯沖、政府有多大意願採取主動的財政和制度政策、是否開始強力實施收入再分配、是否對壟斷財團、科技巨頭採取實質性的反壟斷預防措施。