中國AI獨角獸MiniMax(00100.HK)發布上市後首份年度業績，2025年全年營收達7904萬美元，同比增長159%，超出市場預期約10.6%。公司創始人兼CEO閆俊傑在績後電話會議表示，公司正從大模型公司向AI平台型企業轉型。員工正從「教Agent如何工作」轉向「觀察Agent如何工作」，模型迭代與產品創新形成高效反饋循環。

財報顯示，MiniMax全年毛利同比增長437%至2000萬美元，毛利率從2024年的12.2%大幅提升至25.4%，初步顯現規模效應。截至今年2月，公司年度經常性收入(ARR)已突破1.5億美元，商業化步伐顯著加快。

公司去年營收7成來自國際市場。面向開發者的開放平台收入約2600萬美元，增長198%；消費者AI產品收入約5300萬美元，增長143%。累計服務全球超過200個國家和地區的2.36億用戶，以及逾100個國家和地區的21.4萬家企業客戶。

MiniMax亦都快速迭代，僅用108天便完成從M2到M2.5的三代演進。最新發布的M2.5模型較上一代效率提升37%，在編程基準測試創下行業紀錄。截至今年2月，M2系列模型日均Token消耗量達到去年12月的6倍以上，新用戶註冊量增長4倍，M2.5系列每百萬Token推理算力成本，較2025年12月下降逾50%。以每秒輸出100 tokens計，M2.5運行複雜Agent每小時成本僅1美元。

閆俊傑在電話會上表示，多模態融合是通向AGI的必然路徑。公司已完成各模態獨立打磨，視頻生成已成為API調用量第3大細分市場。預計今年下半年推出M3全模態模型，展現各模態協同進化成果。

公司內部Agent已覆蓋近90%員工，支持軟件開發、數據分析、運營管理等場景。展望2026年，管理層預計軟件開發將迎來L4至L5級別智能躍升，職場生產力場景將複製編程領域的快速滲透路徑，多模態內容創作將邁入中長篇生產級內容直接生成階段。公司目標是成為能夠定義並推動新智能範式的AI時代平台型企業。