美伊衝突引發金融市場波動，美元上升，美匯指數升至99水平，金價就反覆，高盛報告指，美元今輪升勢，並非避險情緒回歸，而是能源格局重塑下"被動受益"，美國作為石油凈出口國貿易條件不降反升，而日元、歐元等進口型貨幣因能源依賴普遍受壓。高盛建議增持美元、日元和黃金構建防禦組合，其中黃金的防禦價值最為確定，美元和日元的走強更多依賴短期地緣避險需求。

高盛指，日元短期雖然走弱，並非意味避險地位根本性動搖，指美元與日元作為傳統避險貨幣，地緣沖突期間歷史勝率達67%，預計將在油價上漲、風險資產承壓環境中持續走強；而黃金兼具終極避險屬性與收益韌性，12個月預期收益率達5.9%，而且與美國實際收益率負相關，在不確定性周期中配置價值凸顯。

巴克萊經濟學家估算，國際油價每持續上漲10美元1桶，將拖累全球經濟增長最多0.2個百分點。目前布蘭特期油升至82美元，對實體經濟的直接沖擊仍屬可控，對美國需求端的負面影響尤其有限。而油價每上漲10美元，美元約升值0.5%至1%，意味以美元計價的能源價格持續走高，會推動美元匯率跟漲，形成"油價上漲→美元走強→海外經濟惡化→美元進一步走強"的自我強化循環。

至於金價走勢反覆，德銀的報告指，黃金避險溢價極具不確定性與滯後性。當前看好黃金的真正硬邏輯，在於金價在美元強勢下展現出的價格韌性，反映出黃金存在獨立於美元的需求支撐。

德銀指出，黃金對地緣政治危機的反應，存在高度不確定性，平均而言會向好，但個體事件分散度極大，投資者切忌將"危機必推金價"視為鐵律。研究團隊梳理自1987年以來29個危機事件後黃金的表現，發現金價對危機的反應，通常需要1至2星期才能充分釋放，而非立竿見影；而

黃金對危機的響應可靠性較低，個體事件之間存在極大差異。

報告以近期2件事件為例，2023年10月哈馬斯襲擊事件，黃金在事件後大幅走強；2025年6月以色列空襲伊朗，黃金反應則相對溫和。而黃金危機溢價的峰值，往往並不出現在事件初期，而是在危機刺激後的幾星期內先至逐漸顯現。德銀認為，在當前黃金展現相對美元獨立走勢的背景下，做多黃金的邏輯相對清晰，但倉位管理與時間維度的把握同樣至關重要。