阿里巴巴(09988.HK)去年第四季經調整純利167.1億元人民幣，按年跌67.3%。收入2848.43億元，按年升2%。

經調整 EBITA按年跌 57%至233.97 億元，拖累經營利潤和純利受壓，主要因對即時零售、用戶體驗以及科技的投入。部分被雲業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。

電商集團收入1593.47億元，按年升5.8%；國際數字商業集團收入392.01億元，按年升3.8%。

雲智能集團收入432.84 億元，按年大增36%，主要由公共雲業務收入增長所驅動，其中包括 AI 相關產品採用量的提升。AI 相關產品收入保持強勁勢頭，實現連續第10季的三位數按年增長。業績提到，集團旗下平頭哥半導體的自主研發GPU 已實現規模化量產，支持從訓練、微調到推理的端到端 AI 工作負載。產品兼容主流 AI 框架，增強了集團算力的長期供給能力，並結合千問模型和雲計算，對外提供高性價比的 AI 服務。該業務規模迅速擴大，現已為雲基礎設施供應帶來實質性貢獻。

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，阿里巴巴在 AI 與消費兩大核心領域持續投入，而AI是主要增長引擎之一。阿里雲收入強勁增長，同時MaaS 平台業務也呈現高速增長，構建雲的增長新引擎。另一方面，千問 app 與阿里消費生態各應用場景加速融合，顯著帶動新用戶增長和交易活躍度。千問全端的MAU 已突破 3 億，AI 智能體進入規模化辦事時代。他表示，未來依託「大模型+雲+芯片」全棧 AI 能力，以及與阿里商業生態的全面融合，將繼續在 AI to B 和 to C 方向齊發力。

阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示，AI+雲在過去幾個季度的快速增長令集團更有信心加大投入，鞏固全棧 AI 技術優勢。消費業務方面，即時零售擴大規模的同時，UE 持續改善。集團強勁的資金儲備和穩健的現金生成能力，將為集團持續的戰略投資提供堅實保障。

吳泳銘：未來5年雲和AI商業化收入逾1000億美元

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘於業績電話會上表示，在長期的AI市場成長動能，結合阿里巴巴完整的AI產業鏈布局下，阿里集團AI戰略的商業目標明確，預計未來5年包含MaaS在內的雲和AI商業化收入突破1000億美元。

吳泳銘表示，AI已進入由代理驅動的時代，AI模型正快速融入各類主流工作場景，各行業token消耗量暴漲。基於模型驅動的代理可以開始完成各行業主流工作任務之後，預計集團的可觸達市場規模將會以數倍規模擴大。他亦表示，在過去三個月看到百煉MaaS平台上公共模型服務市場的Token消耗規模提升了6倍，預計商業化MaaS收入將會成為阿里雲最大的收入產品。

阿里於業績公布前成立Alibaba Token Hub(ATH)事業群，以「創造 Token、輸送 Token、應用 Token」為核心目標，包括通義實驗室、MaaS業務線、千問事業部、悟空事業部及AI創新事業部。吳泳銘表示，未來AI代理在應用層會非常豐富、市場空間非常大，會是未來token的最大分銷渠道，需要以最強的模型吸引各行各業運用，並需要各類行業應用，以更多數據持續提升模型能力，亦是現時成立事業群的原因。

平頭哥為算力保障 不排除IPO

吳泳銘提到，平頭哥自研的GPU芯片截至今年2月，已經累計規模化交付47萬片。在阿里雲實際業務場景，60%以上的平頭哥芯片服務於外部商業化客戶，已完成規模化的外部客戶AI任務適配，支持400多家企業客戶的AI任務，涵蓋互聯網、金融服務、自動駕駛等多個行業。

吳泳銘指，平頭哥是阿里AI戰略布局的重要一環，技術和產品能力已是國內芯片生態中的第一梯，在國內芯片對比國外性能有一定落後下，希望能帶來更高協同和性價比。此外，他預測未來3至5年全球AI算力會出現短缺，尤其中國市場更嚴重，而平頭哥將會成為集團的算力保障。他預期平頭哥在今明兩年可以生產的優質芯片規模會持續擴大，為整體AI業務提供增長動能，和有助盈利水平。他不排除平頭哥在未來進行IPO，但未有明確時間表。

即時零售板塊料2029年盈利

消費領域方面，阿里電商事業群首席執行官蔣凡表示，「閃購」去年對平台整體拉動明顯，活躍買家有明顯增長，希望未來提升購買頻次。他指，維持對2028財年即時零售整體交易規模過萬億的目標，在此規模基礎上，相信集團可以實現規模化的正向現金流。同時預計即時零售板塊將於2029財年實現整體盈利。

蔣凡亦表示，正為即時零售的目標持續投入，相信在2年後投入會為零售板塊帶來正向收益。今年會持續升級平台的AI應用，因AI出現令電商領域有較大升級，會積極發掘機遇。