瑞銀認為，當前市場仍定價"中東衝突將很快解決"。但如果衝突延續至3季度尾，布蘭特油價將在150美元附近持續整年；全球增長將下滑近100個基點；標普500將在第2季度，由目前約6500點跌至5350點；美元將短期強勢，中期趨弱；當增長恐慌壓過通脹擔憂、全球息率開始下行，黃金將重拾升勢。

瑞銀報告指，衝突目前已進入第4周，10個國家直接卷入，霍爾木茲海峽封鎖導致全球約20%的油氣流量受阻，全球石油庫存正以約每天900萬桶的速度消耗，預計最快於4月底觸及歷史低位。瑞銀模型顯示，油價約升至150美元，對經濟的破壞力約為100美元的3倍；若疊加衰退概率上升20個百分點，沖擊程度可達5倍。

瑞銀指，歷史經驗表明，庫存接近極低水平時，油價往往呈現高度非線性上漲，預防性採購的買盤會顯著放大價格的上行動能。屆時布蘭特油價有可能邁向150美元或更高水平。

另外，化肥和食品價格的二次沖擊仍未完全納入模型。中東地區供應約佔全球化肥出口的30%，能源價格大幅上漲，將通過化肥成本傳導至全球食品價格，據瑞銀測算，可能為發達經濟體額外帶來約50個基點的通脹壓力，新興市場則高達240個基點。

瑞銀指出，當前市場仍然維持對"衝突將很快解決"的樂觀定價，體現在信貸利差收窄、盈利預測幾乎未被下調、全球股票ETF資金持續流入，情況與能源市場的實際壓力形成明顯背離。瑞銀警告，一旦危機拖延，能源沖擊與金融條件收緊的叠加效應，將觸發高度非線性的經濟下行風險，對全球投資者構成重大沖擊。

瑞銀指，黃金近期受實際利率上升與美元走強壓制，未能發揮傳統避險功能。但一旦增長恐慌壓過通脹擔憂、全球息率開始下行，黃金價格將重拾升勢。瑞銀建議將4000至4250美元視為中期視角下的黃金布局區間。其他白銀等工業屬性更強的貴金屬，在增長下行情景中，則面臨更多下行壓力。