內地全國工業生產者出廠價格(PPI)連續下降41個月後轉為正數，由2月按年下降0.9%，轉為3月上升0.5%，高於市場預期的升0.4%；按月升1%，升幅比上月擴大0.6個百分點。累計首季PPI按年下降0.6%。

以分類來看，3月份生產資料價格上漲1%，其中採掘工業價格升2%，原材料工業價格升1.1%，加工工業價格升0.9%。而食品價格下降1.7%，衣著下跌1.1%。

石油相關行業價格升　AI算力需求飊帶動工業價

國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，國際輸入性因素影響國內相關行業價格上漲或降幅收窄，主要行業中，受國際原油等價格大幅上漲影響，國內石油相關行業價格快速上行，其中石油和天然氣開採業價格按月上漲15.8%，擴大10.7個百分點；石油煤炭及其他燃料加工業價格上漲5.8%，擴大5.4個百分點；化學原料和化學製品製造業價格升3.6%，擴大2.3個百分點，都是PPI按月升幅擴大的主因。

董莉娟又指，國內部分行業供需關係改善，亦令價格上行。光伏設備及元器件製造、鋰離子電池製造價格分別上漲5.2%和2.5%；而「人工智能+」加快拓展，令算力需求快速增長，光纖製造價格上漲76.1%，外存儲設備及部件價格上漲21.1%，電子專用材料製造價格上漲18.7%。
 

至於3月全國居民消費價格(CPI)按年上漲1%，較2月放慢0.3個百分點，亦低於市場預期的升1.1%，扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲1.1%。而受春節長假後消費需求回落影響，CPI按月計下降0.7%。累計首季CPI按年上漲0.9%。

黃金飾品價格升65.8%　汽油轉升3.8%

以分類來看，3月份工業消費品價格按年上漲2.2%，當中黃金飾品價格上漲65.8%，升幅回落10.8個百分點；汽油價格由降轉升，按年升3.8%。而食品煙酒及在外餐飲類價格按年升0.4%，當中鮮菜價格上漲4.9%，鮮果價格上漲4%，水產品價格上漲3.7%；畜肉類價格下降4.2%，其中豬肉價格下降11.5%，蛋類價格下降3.1%。

星展周洪禮料PPI短期保持升幅　內地息口不變

星展香港高級經濟師周洪禮表示，雖然今次PPI轉升主要由於能源價格上升，而非需求帶動，但始終結束三年多跌勢，亦算是好消息。他指，PPI會在短期內維持正數，而油價取決於美伊談判結果，即使談判有進展，但不少能源設施被破壞，所以國際能源價格亦不會馬上大幅下跌，可能需要數個月才會明顯回落，到時內地經濟會進一步好轉。

他指，未來幾個月如果油價維持在每桶100美元左右，PPI可以有約0.5%至1%的升幅。

周洪禮又提到，通常PPI傳導到CPI的效應滯後約3個月，首當其衝會反映在運輸相關價格，但其他項目傳導較慢，因為上游價格上升，企業擔心市場份額而未必即時加價。

至於貨幣政策方面，他指，目前不確定性高，經濟不似預期，加上仍有其他渠道，例如逆回購或中期借貸便利投放流動性，不需要特意減息，而現時減息與否比較複雜，要視乎美國最終會否減息，部分國家甚至可能加息，相信短期內內地利率應維持不變。

他預計，若全年油價平均超過100美元，今年CPI有機會升至1.3%至1.4%水平，若下半年油價下跌，則大約在約1%。