新股市場近期氣氛活躍，高端印刷電路板(PCB)龍頭勝宏科技(02476.HK)今日正式招股，集資額高達175億元。受消息帶動，同樣從事PCB業務的建滔系股份明顯造好，建滔積層板(01888.HK)一度急升12%，收市仍上漲1成，報24.56元；建滔集團(00148.HK)升逾5%，報39.82元。

勝宏屬行業龍頭　招股價較A股折讓38%

復星國際資產管理投資經理李曉翀表示，勝宏科技目前市場關注度非常高，原因在於公司幾乎可視為PCB行業龍頭。他指出，若從A股同業比較及PEG估值角度分析，勝宏科技整體估值相對偏低；若按今日A股收市價，公司的H股招股價折讓達38%，已屬具吸引力水平。而且勝宏科技採用「機制B」不設回撥機制，對機構投資者更有利，亦有助維持上市初期股價穩定性。

李曉翀同時指出，勝宏科技具備較強的核心技術優勢，6階HDI量產至10階的認證周期約18個月，明顯快於行業平均的24至36個月，反映勝宏在技術研發方面具競爭力。而且勝宏科技已綁定輝達H系列供應，並通過GPU200成為核心(Tier 1)供應商，若其他企業希望轉用其他廠商，需面對較高的認證壁壘及聯合開發成本，因此切換成本相當高，競爭對手不容易搶單，因此對勝宏前景持正面看法。

不過，李曉翀亦強調，並非一定要抽這隻新股，但自己對它上市後表現看好，認為有機會走出類似寧德時代(03750.HK)模式，H股溢價率有機會高於A股。

建滔續加價仍能強勢　反映下游需求旺

對於同業建滔系的前景，李曉翀表示，勝宏科技招股帶動了市場對PCB板塊的「平替效應」，又相信建滔系基本面仍未見頂。他說，建滔積層板今年已第三次加價，而加價能力反映需求仍然強勁。由於覆銅板(CCL)屬PCB製造核心原料，通常佔成本約30%，在持續加價之下仍能維持強勢，反映下游需求旺盛。

李曉翀說，勝宏科技去年業績表現理想，證明行業需求仍大，而建滔系亦可將加價壓力轉嫁至客戶。他認為建滔系目前估值仍然偏低，尤其在港股波動市況下，以較低估值角度看長遠投資回報，仍屬合理選擇。