東亞銀行首席經濟師卓亮指，內地4月整體CPI升幅與核心CPI一致，主要由於雖然國際原油價格明顯上升，但內地成品油價格的升幅相對溫和，同時食品價格實際上出現下跌。而受清明節及五一假期前後出行需求帶動，旅遊及交通相關價格有較明顯升幅，屬於需求拉動的因素。

卓亮指，近期服務業表現相對理想，雖然零售銷售增長仍然溫和，但服務業支出錄得不錯的升幅，未來評估內地消費環境時，不能只看重商品零售，更應關注整體服務業支出。今年首四個月CPI平均增長約0.9%，預計全年升幅可能在1%至2%的區間。

卓亮指，受地緣政治及中東局勢影響，多種大宗商品價格均受到顯著推動，短期內對PPI的拉動作用更大。由於去年同期基數較低，加上國際大宗商品及能源價格持續高企，未來PPI升幅有機會逐漸擴大，甚至可能保持高於CPI的升幅。

對於PPI上升會否帶來加價壓力並傳導至消費端，卓亮認為，內地CPI與PPI之間的傳導關係並不明顯。過去數年PPI多處於收縮區間，但CPI並未錄得明顯收縮。生產者層面的定價既要考慮供需關係，也要顧及保著市場份額，因此上游成本上升未必能夠輕易轉嫁給消費者。