高盛報告指，騰訊(00700.HK)及阿里巴巴(09988.HK)明天將公布業績，預期業績將好壞參半。高盛預測，上季主要亮點包括穩定的收入增長，其中雲端收入增長將成為亮點；因應代理型AI驅動的Token普及，令人工智能資本開支可能增加。受惠於按市價計值，投資於AI模型公司的股價變動，將帶來顯著的非現金投資收益，以及互聯網巨頭轉向AI，帶來基本利潤率壓力，但被快速商務或外送業務單位經濟效益或加快改善所部分抵銷。

高盛預期，交易平台的盈利增長將重新加速，加上美國超大型企業的正面啟示，將營造更有利的環境。高盛維持子行業偏好，將「雲計算及數據中心」列為首選，包括阿里巴巴、萬國數據(09698.HK)、世紀互聯及金山雲(03896.HK)；其次為「電子商務與移動出行」，第三為「遊戲與娛樂」。

花旗發表研究報告指出，阿里巴巴旗下阿里雲擁有晶片分支平頭哥、基礎設施即服務(IaaS)、平台即服務(PaaS)到模型即服務(MaaS)的垂直整合人工智能全棧能力，加上通義千問(Qwen)大語言模型(LLM)及Model-Scope平台持續進步，看好公司在快速增長的Token經濟中佔據有利位置，列為中國人工智能投資的首選股。

花旗預計，阿里雲人工智能相關收入於2026至2031財年的年複合增長率將達到90%，到2031財年將佔雲業務總收入的70%。其中，MaaS相關收入期內年複合增長率達235%，達到4386億元人民幣，佔雲總收入53%。同時，預測人工智能基礎設施即服務(AI-IaaS)收入年複合增長率為46%；人工智能平台即服務(AI-PaaS)收入年複合增長率為40%。

花旗預計，阿里雲總收入至2031財年將達8334億元人民幣，外部雲收入達6668億元人民幣。