受中東局勢持續緊張及能源價格飆升影響，全球債券市場面臨沉重沽壓。市場預期美國聯儲局明年加息的機率已超過80%。

上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，雖然近期數據顯示核心服務業、汽車保險、家居維修、旅行及酒店等項目有升溫跡象，但他認為加息的門檻仍然較高，指部分升溫屬於結構性，部分則帶有季節性，例如與夏季出行相關的影響過後便會減退。同時，聯儲局內部研究早已預期關稅戰的影響主要在3月至5月出現，而油價急升後首兩季的傳遞效應最大，到第3季開始減退，預期到明年這些影響將塵埃落定。

他提到，雖然有7至9名鷹派委員在不同場合表示需要加息，並希望在議息聲明中加入可能加息的措辭，但多數委員認為加息門檻頗高，最終未能加入有關表述。他預計，人工智能提升生產力對明年通脹將有紓緩作用，加上美國畸形的消費模式以及股市能否持續上升存疑，若這些因素發酵，明年通脹將較現時明顯紓緩，下一步的空間仍然是減息。

美國通脹升溫，全球債市承壓，美國30年期國債孳息率逼近年內高位，英國、日本長債息率創多年新高，林俊泓表示，早前長短息差擴闊受多項因素影響，包括政治衝突、民粹主義政客開出空頭支票、國債供應高企及央行消化能力不足等結構性問題。但近期十年期債息升至4.4至4.5厘，當中較大部分來自通脹預期及油價的影響。他預計，明年通脹回落後，通脹預期將降溫，但受結構性因素制約，債息不會跌得太多，亦難以回到低息環境。

利率正常化並非日本央行首要目標

對於日本央行，林俊泓表示，彭博早前消息指日本干預匯率的行動與美國有共識，美方希望日圓不要太弱，與日本央行的目標一致。但美方希望息差快速收窄，日方則更關注匯率而非息差，透過控制匯價間接控制利率。他認為利率正常化並非日本央行的首要目標，加息步伐的快慢反而與日本國債市場是否有效運作有關。當地國債已因央行購買過多而運作失效，不少造紙商曾反映情況，若失效情況持續，可能逼使日本央行加快利率正常化。