科技富豪馬斯克旗下的SpaceX，向美國證交會提交招股書，計劃以股票代碼「SPCX」在納斯達克掛牌，目標估值達1.75萬億美元，若成事將超越沙特阿美，成為全球規模最大的新股發行之一。路演定於6月4日啟動，預計6月12日上市。

招股書首次完整披露SpaceX的財務全貌。公司將業務劃分為太空發射、衛星連接及人工智能三大板塊。衛星互聯網服務Starlink已成為核心現金流來源：2025年Connectivity板塊營收113.9億美元，按年增長50%；經營利潤44.2億美元，利潤率達39%；經調整EBITDA利潤率更達63%。截至2026年3月，全球用戶突破1030萬，覆蓋164個國家。

然而，人工智能業務xAI正大幅蠶食盈利。xAI於2026年2月併入SpaceX，2025年全年經營虧損63.6億美元，佔公司整體虧損絕大部分；2026年首季資本支出高達77億美元，年化消耗逾300億美元。公司2025年合併淨虧損49.4億美元，2026年首季淨虧損42.8億美元，單季虧損幾乎等同去年全年。

值得關注的是，xAI與Anthropic簽署每月12.5億美元算力採購協議，總值約400億美元，但任何一方可提前90天通知取消，不能視為確定性收入。此外，招股書最終版本刪除了數據中心建設成本的具體數字，投資者難以驗證核心成本競爭力。

治理方面，馬斯克通過B類股(每股10票)掌握85.1%的合併投票權，公司將以「受控公司」身份上市，獲豁免部分納斯達克治理要求。折現現金流分析顯示，SpaceX估值約1.22萬億美元，較目標IPO價低約30%，反映市場對馬斯克個人願景的溢價預期。Starship預計2026年下半年進行首次商業化載荷交付，將是驗證公司長期敘事的關鍵節點。