中國證監會上周五公布，兩年內全面整治非法跨境炒股，嚴厲處罰富途證券、長橋證券及老虎證券，沒收3間券商境內外相關主體的全部違法所得。

中信證券研究指，今次整治的特殊性在於監管邊界從「禁止新增開戶」，進一步擴展至非法跨境展業的全鏈條、全主體、全流量入口治理。根據富途控股公告，今年首季，內地有資產客戶數佔全集團有資產客戶總數的比例已降至13%；根據老虎證券公告，截至去年底，公司合併賬戶下的內地零售客戶資產，約佔公司客戶總資產的10%。

中信證券估計，富途控股旗下受影響存量資產規模約1500至1800億港元，老虎證券約450至500億港元。考慮其他受影響券商，全市場受影響規模預計2000至2500億港元，但這一口徑並非港股持倉規模，更不能簡單等同於港股賣盤。

中信證券指出，一方面境外賬戶資產中包含港股、現金、貨幣基金、基金產品、期權等多類資產；另一方面，即使港股持倉需要處置，亦是2年集中整治期內以「只出不進」方式逐步完成，並非一次性強制清倉。同時，部分客戶可能存在身份合法化調整機會，因此認為新規短期內對港股市場的衝擊是可控。

根據公告，富途控股和老虎證券的罰款規模分別達18.5億元人民幣及4.1億元人民幣，約佔兩公司去年收入的10.6%和11.2%，佔去年利潤的18.7%和35.4%。受影響客戶資產出售後外匯流動機制，證券投資品類限制等多方面仍有待進一步細則明確。

另外，美國總統特朗普日前簽署行政令，要求對「非公民」在美銀行業務有更多審查。對於隱瞞賬戶持有者真實身份的檢查成為監管重點，對於部分在港展業的國際零售經紀商可能帶來衝擊。