高盛合夥人Mark Wilson在最新周報中警示，當前市場情緒已進入極度貪婪狀態，動量交易敞口創歷史新高，單一AI敘事主導的格局或已接近轉折點。

Wilson透露，他的每朝早的習慣已從查看中東局勢，轉變為第一時間查看南韓SK海力士股價，反映AI算力投資浪潮已全面壓倒地緣政治風險，成為驅動全球資產定價的核心敘事。他直言，當前市場「滿眼貪婪，幾無恐懼」。

Wilson列舉3大過熱信號：美股期權市場看漲/看跌比率處於歷史極值；單一股票2倍及以上槓桿ETF的資產管理規模大幅攀升，尤其集中在存儲芯片領域。基本面方面，標普500今年上漲約10%，EPS預期上調約15%，市盈率實際收縮4%。但Wilson指出，若剔除AI基礎設施和能源板塊，標普500的EPS預期年初至今幾乎沒有增長，盈利驅動邏輯高度集中。

Wilson認為，市場正醞釀「第二個敘事」。新任美聯儲主席沃什上任、EPS增速預計從夏季起放緩，加上伊朗停火協議框架已具雛形，都可能改變市場格局。若美伊達成協議，油價回落將帶動通脹預期降溫，新興市場、歐洲股票及價值股、周期股將相對受惠，其中缺乏能源獨立性的歐洲，預料是最大受益者。