本港私營經濟景氣度5月回升。標普全球香港採購經理指數(PMI)由4月的48.6，升至5月的50.4，是相隔兩個月後重返擴張區間，反映營商環境重拾景氣。

出口貿易穩健增長，帶動新增訂單於5月重返擴張區間，但經季調後僅略高於持平。受訪企業表示，新產品為訂單增長帶來支持，但競爭激烈加上本地經濟低迷，整體銷售受到拖累。5月的出口訂單增長表現是3個月以來最好。積壓工作的跌幅在5月收窄。受訪企業提到，產能足夠應付目前工作，因此沒有填補離職空缺，就業人數隨之下跌，不過職位減幅並不太大。

採購物料增長幅度較上月放緩。企業反映，經營活動增長相對偏弱，加上搜購和收取物料存在困難，因此增購不多。此外，供應商的供貨表現3個月以來首次轉差，主要是中東戰爭造成船期延誤，導致交付時間拖延。另一方面，採購庫存持續增加，但擴張速度降至12個月最慢。

投入成本的通脹速度放緩，但依然偏高。營運開支攀升，企業指原材料價格上揚，導致採購價格以近4年半以來的最大幅度飆升。員工成本同時溫和上升，升幅為3月以來最小。企業調高售價向客戶轉嫁成本，令銷售價格持續大幅向上，不過亦有多家企業為刺激銷量而提供折扣。

展望未來一年經營前景，企業於5月持續看淡，但悲觀情緒已淡化至3個月以來最低，但依然偏高。企業反映，業務展望備受價格高企、關稅政策，以及地緣政治風險等因素影響。

標普：成本壓力沉重訊號浮現

標普表示，5月香港營商環境改善不大，PMI主要反映了經營活動回歸增長，以及新訂單微升。新出口訂單在 5月有實質增長，而且擴張速度加快，反而本地需求低迷，整體銷情持續受壓。與此同時，企業營運不斷浮現成本壓力沉重的訊號，從採購價格升幅創四年半最高可見，當中以原材料價格攀升為主，尤其是燃油相關產品升幅更高。不過，有受訪公司為刺激銷量，於是推出減價優惠，產出售價的整體升幅比上月收窄，反映企業特意消化若干成本增幅。雖然營商環境稍為好轉，但企業對未來一年經營前景持續關注。

大新溫嘉煒：料PMI於50水平徘徊

大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒表示，本港未來營商信心仍然取決於中東局勢走向，但預計出口會持續帶來支持，相信本港PMI未來會稍高於50左右的水平徘徊。他指，中東局勢不穩令部分貿易轉移到香港等遠東地區進行，帶動出口訂單和貿易表現。不過本地內部經營信心仍然較弱，主要是營運成本有上升壓力。

展望中東局勢影響，溫嘉煒指市場仍在觀望美伊談判，霍爾海峽如果仍然受阻，令區內的原材料供應持續受干擾，料企業成本壓力會保持在高位，是一大不確定因素。至於影響會否傳導至消費，溫嘉煒指要視乎企業在轉嫁成本的幅度，認為本地零售物價的上升空間未必太大。