內地工業生產者出廠價格(PPI)連續3個月錄得正數，5月按年升3.9%，符市場預期，較4月擴大1.1個百分點，是近4年來最快上升速度。今年以來，PPI按年升1%。

不過，居民消費價格(CPI)按年升1.2%，低於市場預期的1.3%。今年以來，CPI按年上漲1%。扣除食品和能源價格的核心CPI，5月按年增1.1%，亦低於市場預期的1.2%。

楊宇霆：料PPI持續向上或增CPI下行風險

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，5月PPI的升幅擴大，明顯由大宗商品價格，尤其是能源相關價格上升所推動，預計在國際能源、商品、以至半導體的價格全線上升支持下，未來月份能輕易突破4%的按年增幅。

CPI則表現平穩，反映內需疲弱仍然制約了通脹向上。他指，內地在需求面上沒有拉動價格的動力，「反內捲」亦令消費類價格持續下跌，而且金價回落減少了珠寶類價格的拉動等因素，令CPI沒有跟上PPI上升的趨勢。

至於PPI向上未來會否傳導至CPI，楊宇霆指理論上PPI的趨勢會在3至6個月影響下游，但預計只有下游工業企業會受到投入價格影響。他又指，即使成品油價格上升會帶動CPI向上，但整體對消費層面影響不大，認為要由傳導作用推升CPI至2%目標的路途相當遙遠。而且一旦價格上升，會令需求更加積弱 ，反而增加未來CPI的下行風險。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟指，5月PPI上升主要受國內部分產業需求增加以及國際大宗商品價格波動傳導等因素影響。其中有色金屬礦採選業按年升36.5%，有色金屬冶煉和壓延加工業升24%；石油及天然氣開採業按年升35.7%；石油煤炭及其他燃料加工業升18.4%、化學原料及化學製品製造業升12.7%。

至於5月份居民消費市場運行總體平穩，董莉娟指，工業消費品中，受基數較低影響，汽油價格按年升幅繼續擴大至39%；黃金飾品價格升幅回落至39%；服務價格上漲0.8%，升幅比上月收窄0.1個百分點。食品價格下降1.7%，跌幅比上月擴大0.1個百分點。