著名分析師、海通國際首席經濟學家張憶東重申，對6、7月全球股市維持謹慎看法，強調「灰犀牛」沖擊力尚未消退，市場調整的時間和空間仍嫌不足，不建議投資者在此階段激進操作或加槓桿抄底。

張憶東自5月初發布《夏日寒風》報告以來，持續提示夏季行情將呈「N型走勢」——5月沖高後，6、7月下跌，之後才有轉機。他指出，當前市場狀態與2011年初高度相似，當時資金面出現問題，但市場主流觀點仍沉浸於「新周期」的宏大敘事，忽視風險信號。

他特別指出，全球資產定價之錨——美國10年期國債收益率的走向，將決定「夏日寒風」的慘烈程度。若收益率突破4.5%，科技股將面臨階段性調整；若升至4.7%至5.0%，則可能觸及短期恐慌的終極頂部。本周關鍵變量包括美國CPI數據及美聯儲議息會議，其結果將左右利率上行節奏。

張憶東引用1987年股災及1998年亞洲金融風暴表示，即使是超級長牛，亦無法規避資金面大幅變動帶來的沖擊。他長期看好AI驅動的結構性周期，但提醒不能將長期產業邏輯短期透支，過度追高叠加槓桿交易必然引發大幅回撤。

展望秋季，他認為行情再起時將是AI邏輯的深度擴散，從光通信、半導體等基礎設施瓶頸環節，延伸至AI應用新變化，以及能源科技、稀缺資源、硬核出海龍頭等中國優質資產的價值重估。他建議投資者在6、7月調整期養精蓄銳，為秋季行情做好準備。