智譜(02513.HK)今早股價一度升近48%，見1620元，創5個月即市最大漲幅。公司早前宣布開源旗下最先進GLM-5.2模型，摩根大通亦將智譜目標價從950元上調至1400元。

摩通表示，維持對智譜的「增持」評級，因公司持續推出SOTA(最先進)模型，商業價值兌現更加明確。摩通又指，隨著行業變現路徑逐漸收斂至API、編碼、智能體和企業工作流，模型能力領先性變得越來越關鍵，因為定價權將更多取決於能力，而不單是產品覆蓋廣度或使用規模。

另一方面，摩通將MiniMax(00100.HK)評級下調至「中性」，將目標價從1100元大幅降至400元。MiniMax股價一度跌4.8%，報377元。

摩通表示，自M2模型之後MiniMax尚未推出新的國產SOTA模型，且從純模型能力角度，MiniMax仍在追趕階段。此外，MiniMax對M3進行降價，向DeepSeek價格區間靠攏，而智譜今年以來API(應用程式接口)的價格漲了一倍，同時銷量保持成長。摩通將MiniMax的2026至2027年營收預測上調34%至74%，但將2028至2030年的預測下調5%至21%。

美國政府禁止美國以外區域使用Anthropic旗下先進旗艦模型Fable-5與Mythos-5後，智譜同日宣布旗下GLM-5.2將面向GLM Coding Plan全量用戶開放，將模型開源。智譜稱，GLM-5.2是公司目前能力最強的開源模型，支援真正可用的1M上下文，並在長程任務中繼續保持領先。