市場密切關注美國聯儲局最新議息結果，雖然利率維持不變，但多項新訊號令市場重新評估年內政策路徑。復星國際資產管理投資經理李曉翀認為，今次聯儲局整體表態偏鷹，但市場未必應以舊有思維解讀，尤其當前通脹假設、油價走勢及經濟數據結構，均已與過去不同。

李曉翀指出，聯儲局今次通脹預期是建立在油價中樞100美元的假設之上，但隨着美伊達成諒解備忘錄，油價有機會回落在70至80美元水平，這可能令聯儲局在下半年調整政策動向。 他認為，新主席沃什上任後推出5個工作小組，是為未來政策一些新的變化作為承托，意味未來政策方向可能與以往不同。現階段直接判斷聯儲局全面轉向，仍言之尚早。

李曉翀表示，現時市場對今年是否再加息仍存在分歧，因為上半年美國經濟數據看似強勁，但部分動力來自財政刺激及短期因素，例如世界盃帶動就業，核心因素未有特別改善。 他維持聯儲局今年息口「不加不減」的基調，但若下半年核心通脹仍高於2%，明年甚至年底前再度加息的機會不能排除。

在港股方面，李曉翀表示，聯儲局偏鷹訊號疊加外圍波動及假期因素，拖累港股表現疲弱。不過，AI概念及晶片板塊中個別股份逆市急升，成為市場焦點。

智譜Minimax股價分化　投資者關注定價權問題

他提到，智譜(02513.HK)與Minimax(00100.HK)的走勢差異明顯，反映投資者目前最關注的是模型發布後的「定價權」問題。Minimax發布M3模型後股價轉弱，市場擔心降價會削弱定價能力；相反智譜在推出GLM 5.2後股價持續急升，部分原因是投資者認為在海外部分模型受限背景下，GLM 5.2或有機會吸納部分海外用戶需求。

李曉翀指出，智譜近期升勢反映市場對它模型需求仍遠未被滿足，短線上升動力強勁，但他提醒投資者留意解禁期風險，屆時股價可能出現較劇烈調整，若已有盈利，適度獲利回吐會較為穩妥。