聯想(00992.HK)上周四在美國舉辦投資者日活動，野村於會後發報告指，聯想服務器業務正全速推進，在通用服務器持續強勁的基礎上，AI服務器有望迎來歷史上首次顯著放量，維持「買入」評級，並將目標價由16元大幅上調至35元。

野村指出，自5月以來聯想股價已上漲逾1倍，同期恒生指數下跌約10%，但這一超額表現仍可能延續，指市場尚未充分計入聯想服務器業務的潛力。同時野村對2027/28財年的盈利預測已較彭博一致預期高出約10%，認為聯想正處於估值重估過程中，而關鍵對手公司戴爾(Dell)現時一年期前瞻市盈率約30倍，為聯想留出了重估空間。

野村表示，過去一季追蹤的數據中心項目數量持續增加，主要由新型雲廠商(neocloud)驅動。野村引述彭博6月報道稱，內地政府起草了一項規模空前的全國性AI算力網絡計劃，擬在未來5年投資約2950億美元。在此背景下，野村預計，聯想有望在中國市場之外，贏得來自內地互聯網企業及印度工業客戶的GB300項目訂單。即使AI服務器收入更高、盈利能力相對較低，但預計聯想服務器業務的經營利潤率仍可維持在3%以上。