南韓SK海力士擬赴美上市，認購反應理想，帶動晶片及半導體股表現。市場憧憬全球晶片企業持續加價，推動行業估值重估，中芯國際(00981.HK)升約1成，華虹宏力(01347.HK)升逾8%，兆易創新(03986.HK)急升21%，天數智芯(09903.HK)在折讓配股集資70億元後，股價仍升近6%。復星國際資產管理投資經理李曉翀認為，環球晶片加價潮持續，半導體股重估仍未完成，繼續看好中芯及華虹。

李曉翀指出，外圍晶片價格上調趨勢持續，台積電計劃下半年上調3納米報價最多15%，明年再升5%至10%；聯電亦開始選擇性加價，預料明年將與客戶全面商議價格，而中芯晶圓代工今年及明年都有機會加價15%，華虹亦曾提到今年加價10%至15%，反映不單是先進制程，成熟制程同樣供應緊張，需求端維持強勁。

他認為，內地半導體板塊仍處於估值重估階段，尤其中芯及華虹的股價表現，仍未完全反映基本面改善。他指出，從市帳率(PB)角度看，兩家公司相較海外同業仍有追趕空間，因此理論上仍可看高一線。而國產芯片需求受大模型發展帶動，若相關進程持續順利，將有助推動內地半導體股進一步重估。

兩隻大模型股智譜(02513.HK)和Minimax(00100.HK)這兩日相繼解禁，解禁前都有大比例機構投資者表態長期持有，但股價表現分化，李曉翀指，兩隻股份解禁佔比不同，智譜總股本中約5.76%面臨解禁，而MiniMax則高達44.85%，流通壓力明顯較大。加上智譜在toB及編程領域表現強勁，GLM 5.2在中文市場具競爭力，客戶黏性及定價權較高，因此更受市場看好。

注視MiniMax海螺3視頻模型是否有效刺激需求

他表示，市場接下來可留意8月業績期，觀察智譜的ARR增長幅度，以及配股後的定價表現。相反，MiniMax之前曾降價，toC業務或有高頻數據顯示流量下滑，股價已回落至接近招股價附近，估值進入較平水平。李曉翀認為，MiniMax短期表現仍有壓力，除非7月或暑假期間推出海螺3視頻模型，並有效刺激使用需求，否則現階段估值支撐有限。

他指出，如果新模型能帶動需求回升，MiniMax估值有機會在上市價出現支撐，否則單從籌碼結構和基本面看，短期前景仍較審慎。