南韓券商KIS發布SK海力士第2季業績預測，雖然營收與利潤均呈現驚人增長，卻因低於市場共識預期，觸發股價單日重挫逾13%，並拖累港股槓桿ETF及A股存儲概念股同步下挫。

KIS預測SK海力士第2季營收達80.9萬億韓元，按季增長54%，按年大升264%；營業利潤60.4萬億韓元，按季增61%，按年暴增556%。但市場共識預期營業利潤為65萬億韓元，KIS預測低於共識約8%，引爆市場拋售潮。SK海力士股價開盤後迅速跌超10%，跌破200萬韓元關口，較6月25日歷史高位在3星期內回調達33%。

KIS解釋，下調源於將已簽訂的長期供貨合約價格假設納入測算。SK海力士高帶寬記憶體(HBM)營收佔比高於同業，而HBM多以長期合約鎖定價格，短期內無法跟隨市場行情大幅上調；反觀普通DRAM及NAND在現貨市場價格彈性更高，第2季現貨均價分別大漲約30%及50%。因此，高帶寬記憶體的高佔比，反而拖累整體平均售價升幅，導致SK海力士「吃到的漲價紅利」少於同業。

KIS同時下調2026年及2027年營業利潤預測約9%及11%，但強調這並非基本面惡化，而是預測模型的現實化調整。KIS預計，隨著新一代的高帶寬記憶體HBM4第3季起正式量產，整體平均售價漲幅將回歸市場平均水平，第2季營業利潤率74.6%將創歷史新高，並持續攀升。KIS維持SK海力士目標價380萬韓元及「增持」評級，認為長期高盈利邏輯未變。