民生銀行首席經濟學家溫彬撰文指，中國出口額今年頭5個月達到1.7萬億美元，按年增長15.5%，創下歷史同期最高紀錄，主要由四大因素支撐，包括AI投資帶動全球製造業高景氣、中美經貿關係回暖、供應鏈安全優勢凸顯，以及出口價格回升。

產品結構升級明顯

溫彬指，AI產業鏈出口成為核心增長引擎。前4個月AI相關商品出口達2935億美元，增長39.6%，貢獻同期貨物貿易近半增量。其中存儲芯片出口激增191.8%，服務器、光模組、印刷電路板等產品均保持強勁增勢。新能源「新三樣」（鋰電池、光伏、新能源汽車）出口951.5億美元，增長50.9%，在全球能源安全受地緣政治挑戰下優勢凸顯。反觀紡織、鞋服等勞動密集型產品仍處於負增長區間，貿易結構轉型特徵鮮明。

市場布局持續優化

頭5個月對發達經濟體出口佔比回升至53.2%，主要受亞洲半導體產業鏈合作加深帶動，香港超越美國成為內地第一大出口市場，按年增長45.5%，佔比達到10.4%。香港繼續發揮連接內地與國際市場的重要樞紐作用，作為全球重要的貿易和物流中心，大量內地商品經香港轉口至國際市場，在亞洲半導體產業鏈合作深化背景下，香港轉口平台功能進一步增強。

經由香港轉口的商品最終目的地主要是東盟，1-5月，香港對新加坡出口升91.5%、台灣升66.6%、泰國升54.3%、馬來西亞升53.9%。就商品而言，大陸對香港出口的錫及製品暴增10倍，錫是半導體生產的主要原料。照相及電影製品、機械設備、銅及相關製品、航空航天器及相關零件等產品出口，亦保持較快增速。

下半年展望審慎樂觀

展望下半年，溫彬指，AI超級周期延續、美國關稅政策溫和、多項穩外貿政策紅利釋放，出口有望保持兩位數增長。但需警惕美伊衝突反覆及中歐貿易摩擦帶來的擾動。相信支撐出口向好的核心邏輯未改，外貿高質量發展態勢將延續。