存儲晶片製造商的股價近日大幅回落，但摩根士丹利指，AI基建熱潮正重塑存儲供需格局。HBM、DRAM及企業級SSD受AI伺服器需求拉動，存儲廠商將先進製程產能優先投入利潤率更高的數據中心產品，導致PC與手機供應進一步收緊。

大摩測算，過去一年全球存儲價格漲逾6倍，至2027年個人電腦存儲缺口可能達15%，手機缺口達12%。人工智能發展正使存儲成為長期性供應瓶頸，短期雖可能因價格增速見頂而出現波動，但長期需求仍支撐相關企業至2027年約35%至40%的盈利增長空間。

大摩上調蘋果與聯想集團(00992.HK)評級至「增持」，認為成本衝擊，正推動利潤與份額向具備供應保障及定價能力的頭部企業集中。蘋果方面，大摩維持360美元目標價，較現價有約15%上行空間。報告預計iPhone 18同級機型起售價或較上代上調200美元，有望帶來每股2%至4%的季度盈利上行。同時，Apple Intelligence在中國落地進展，或成為恢復iPhone在華高端市場吸引力的關鍵變量。

大摩上調聯想集團目標價至30港元，並列為覆蓋範圍內OEM及ODM首選標的。IDC數據顯示，聯想第二季PC出貨量1660萬台，優於市場預期。大摩預計其2027財年市佔率將升至約26%。憑藉採購規模大及穩健的供應鏈體系，聯想能在存儲緊缺時確保零部件供應，而中小廠商則面臨成本與供貨雙重壓力。

更關鍵的是，聯想ISG（基礎設施方案業務）正重塑股份估值邏輯。大摩預計ISG收入將從2026財年192億美元增至2027財年333億美元，運營利潤率由0.4%躍升至4.6%，至2029財年利潤佔比或達35%。聯想估值參照正從傳統PC廠商，擴展至AI基礎設施企業，預計2027至2029財年，每股盈利預測較市場共識高出約20%。