中信建投證券研報指，月之暗面推出新一代開源旗艦模型Kimi K3，總參數規模達到2.8萬億，是首個進入近3萬億參數級別的開源模型，核心能力實現明顯躍升，反映國產大模型正加速縮小與海外前沿模型的差距，在模型能力、推理效率和應用落地全面突破。隨著國產模型持續迭代、用戶調用量和推理需求快速增長，國內算力基礎設施有望迎來新一輪擴容，建議重點關注國產大模型廠商，以及國產算力產業鏈投資機會。

中信證券研報稱，算電協同是國產算力擴容的關鍵基礎設施，中國的能源體系可為國產算力提供廣濶的擴容空間，每單位的資本開支可以更高效轉化為實際算力。國家能源局指引2030年中國數據中心耗電量為8000億度電，基於指引，預測中國數據中心"十五五"期間增量規模為78.5吉瓦，對應資本開支為10.7萬億元。

中信證券指，算電協同分為數據中心園區內外兩側，作為耦合電力與算力主要手段，預測對應總投資規模約為2萬億元。算電協同投資"十五五"複合年均增長率約42%，將迎來加速成長階段。