花旗表示，騰訊(00700.HK)昨日單日下跌逾7%，主要由於市場對第二季遊戲收入數據的恐懼情緒與誤讀，而並非基本面實質惡化。花旗維持「買入」評級，目標價758元，並將今次下跌定性為「過度反應」，視之為增強型買入機會。騰訊今早初段反彈2%，報449.8元。

花旗指，今次拋售由三重因素疊加觸發，市場資金向AI硬件板塊輪動、彭博援引券商報告稱騰訊第二季遊戲收入下滑，以及市場對騰訊加大AI投資拖累利潤的擔憂重燃，三個因素共同放大了市場負面情緒，但其中關鍵的遊戲收入判斷存在數據誤讀。

花旗指出，Sensor Tower追蹤數據所反映的只是iOS端遊戲流水的季節性正常回落，並不等同騰訊最終披露的遊戲收入。考慮到遞延收入確認機制及PC遊戲的強勁表現，花旗預計騰訊第二季實際披露的遊戲收入將好於市場預期。

花旗同時作出壓力測試，參照去年第二季按季下滑5.8%的幅度來推算，今年第二季國內遊戲收入按年增速也仍可達約6%，對應約427億元人民幣，與花旗基準預測的差距相對有限。花旗又指，即使騰訊第二季遊戲收入低於市場一致預期，也不應動搖對公司遊戲業務基本面判斷，指騰訊遊戲業務的核心優勢在於多元化佈局與持續推進的全球化戰略。旗下核心遊戲IP的穩健表現，足以支撐遊戲收入及利潤在年度維度上保持穩定增長，單季流水與收入波動不應被過度解讀為趨勢性信號。