美日罕有聯手干預匯市後，市場觀望日圓走勢，日本昨日拍賣國債反應冷淡，日圓在157兌1美元水平爭持，未擺脫弱勢，彭博研究預計，干預不會改變日圓的根本走勢。

彭博指，日圓走弱的驅動因素依然是結構性的，進口和海外併購資金換匯在內的美元需求，最終會超過干預措施的影響，加上美日息差，以及日本央行並未釋放提早加息的信號，推算美元兌日圓年底可能升至1美元兌160日圓左右。

日本星期二舉行大規模干預匯市以來的首次10年期國債拍賣，多項指標創下近年最差紀錄，暴露市場對日本央行政策立場的不滿。拍賣的成交價跌幅，創今個世紀以來第2高，拍賣結果公布後，10年期日債息率跳升5個基點至2.87%，逼近7月2.90%的近期峰值。

彭博策略師警告，債券發行表現很差，可能對美國國債及其他G10國債產生負面影響。若日債息率突破上月高點，恐怕會波及全球固定收益市場。分析認為，投資者正「報復」日本央行未有明確表態應對通脹及加快加息，採取實際的拋售行動。

分析指，當前日本央行面臨加息與穩定債市的兩難抉擇。日本債市是全球第二大債券市場，約一半由央行持有，貿然加息恐怕動搖市場根基；但維持低利率同樣代價高昂。分析警告，除非央行在正常評估周期外加息，或釋放連續加息信號，否則債市將持續承壓，進而對日圓前景構成不利影響，形成惡性循環。