華僑銀行香港上調香港全年GDP增長預測至3.8%，指復蘇轉向內需主導，消費、投資及信貸需求增強，基建項目為未來數年提供結構性緩衝。貿易受惠環球AI電子產品需求，全年進出口預期增長超過三成，香港正成為區域AI貿易樞紐。住宅進入全面上行周期，預期樓價全年升8.5%，租金升4.5%，但升幅或隨利率及情緒在下半年放緩。港元利率方面，一個月及三個月拆息年底預測分別為2.8厘及2.95厘，美元兌港元逼近弱方兌換保證水平，若觸發干預，流動性轉移可能導致利率雙向波動。

姜靜：下半年經濟增速或略為放緩　但內需會保持增長動力

華僑香港經濟師姜靜指，上調經濟增長預測主要由於上半年經濟表現優於預期，尤其是第二季貨物出口對經濟增長的拖累明顯收窄，扭轉了第一季的負面影響。同時以往反彈活動通常快速見頂，但今年首兩季延續了一定動力，帶動整體增長。她展望，下半年經濟增速或略為放緩，但內需層面如消費和投資仍保持不錯的增長動力。外圍因素方面，他們預期美聯儲年內不會加息，港元利率相對穩定，油價亦維持下行趨勢，即使存在下行風險，亦不會顯著拖累增長，因此作出溫和上調。

近日美日雙方進行聯合干預行動，姜靜指，聯合行動釋出重要訊號，反映雙方均不希望日元出現過快貶值，對市場「逢低買入」美元兌日元的心態，會產生一定影響，但市場人士的持倉信心已有所減弱。不過干預行動對改善基本面或扭轉日元弱勢的有效性暫時仍然偏低，日元由40年低位約164水平走強至151至156區間後已見停滯，升幅與過往干擾相若，而且未見明顯的日元拆倉潮。

她認為，市場正等待兩個關鍵條件以支持日元持續走強，包括日本央行確立更明確的鷹派立場並承諾進一步推進貨幣政策正常化，以及日本資金回流投資本土債市。日前日本央行以8比1票數維持政策利率不變，顯示委員會並未顯著轉向支持更快或更大幅度加息。至於引導退休基金等資金回流日本債市方面，市場正留意相關資產部署會否出現變化，但相信要待央行立場轉鷹及資金回流有進一步發展，才能完全扭轉日元偏弱趨勢。

環球經濟方面，即使美伊衝突持續，上半年表現優於預期，主因人工智能基建投資帶動美國及亞洲多個經濟體，包括台灣、南韓、新加坡、馬來西亞及越南，通過電子產品供應鏈產生顯著外溢效應。但地緣政治與關稅仍存不確定性，通脹風險未消，若能源價格傳導效應持久或超級厄爾尼諾推高食品價格，央行或轉向鷹派。下半年觀察重點在於AI投資熱度能否延續、中東等地緣緊張會否升級，以及通脹若持續頑固下各國央行政策動向。

至於中國經濟，華僑銀行香港指，投資是內需主要拖累，尤其房地產和基建放緩，但出口因人工智能相關產品成為亮點，集成電路進口按年增長72.3%，印證產業鏈擴張。家庭消費最弱，五年規劃隱含零售增速低於名義GDP，但服務消費政策和「六張網」投資有望帶動下半年改善，全年GDP或接近4.5%至5%區間下限。另外，中國製造業貿易盈餘首破2萬億美元，佔全球GDP逾1.7%，規模媲美二戰後美國，但政治層面難持續，將推動企業未來十年加快海外擴張，同時關鍵技術突破降低對外依賴，強化產業生態。