MiniMax(00100.HK)正式納入港股通，高開逾8%後輾轉向上，最新報289元，升35.2元，升幅近14%。自7月31日發布新一代開源模型以來，MiniMax累計升逾4成。

公司最新開源的新一代通用多模態生成模型MiniMax H3，在Artificial Analysis視頻編輯評測榜及Arena圖生視頻排行榜中，均位列全球第一，並在開源社區Hugging Face熱度攀升至榜首，超越DeepSeek V4 Flash。H3開源24小時內即獲過百家國內外合作夥伴適配接入，標誌中國開源AI正從語言模型向多模態領域延伸。

商業化方面，MiniMax增長勢頭強勁。據招商傳媒深度報告，公司年度經常性收入(ARR)從2025年12月的約1億美元，快速增長至2026年4月的約4.3億美元；2026年2月至6月Token消耗量增幅達152%。管理層表示對底前實現至少10億美元ARR充滿信心。

傑富瑞重申MiniMax買入評級，目標價1118港元，指H3進一步鞏固公司在AI視頻生成領域的競爭地位，成本優勢有助拓展企業客戶。花旗亦維持買入評級，認為H3具備商用級內容生成能力。

MiniMax H3的發布恰逢字節跳動Seedance 2.5面世。業內分析指，Seedance 2.5主打30秒長敘事，擅長複雜群像及長鏡頭劇情創作，畫質上限更高，但屬閉源模型，調用成本較高。相比之下，H3最長15秒，視頻編輯能力突出，文字及LOGO渲染更穩定，且支持開源本地部署，API單價僅為對手約3分1，性價比優勢明顯，更適合廣告電商批量出片需求。