瑞銀一項調查顯示，受訪中國企業對華關稅和雙邊企業依然審慎且存在分歧，但普遍認為關稅風險的影響可能有限，對美貿易亦正在恢復，而企業更加擔憂部分地區的以外的政策風險，不再局限於關稅和傳統貿易救濟手段。

調查於2026年5月至6月中旬進行，期間美國總統特朗普訪華，期後美國又推出301條款關稅。調查期間，受訪者的觀點依然謹慎且存在分歧，約56%的受訪者預計美國將在2026年底前提高對華關稅，57%的受訪者預計雙邊關係將惡化。瑞銀認為，企業普遍預料到短期關稅影響，在特朗普所謂的「解放日」一年多後，中國對美貿易正在恢復，淨佔比達14%的出口商表示訂單按年增長，扭轉了之前幾次調查中的淨下降趨勢，表示受到美國貿易政策負面影響的受訪者比例小幅下降。

產能遷移高峰可能已過去

在外部敞口較大的製造商中，約54%的受訪者正在規劃或評估海外生產，低於2024年77%的峰值。截至目前，近80%的企業已在內地以外開展生產，超過40%的產能和資本開支位於海外，因此最新的關稅變化不太可能引發另一輪急劇的產能遷移周期。中國企業將繼續優化全球佈局，但關稅並非首要考量因素。供應鏈品質、當地營商環境、勞動力可得性以及盈利能力更為重要。

即使中美貿易摩擦有所緩和，但受訪者對歐洲、加拿大、墨西哥以及亞洲部分地區的政策風險更加擔憂。近年來的證據表明，政策措施不再局限於關稅和傳統貿易救濟手段，本土價值量要求、投資審查和採購限制正在發揮更大作用。美國聯邦傳播委員會近期有關中國光收發器的提案，是供應鏈層面審查加碼的最新例證。瑞銀認為，此類措施可能更難應對，因為可能要求更大程度的本土化，或直接限制市場准入。