全球主權債市場經歷數十年來最猛烈的拋售浪潮，長債息率持續攀升，面對通脹、財赤和需求萎縮三重壓力。美國30年期國債收益率觸及5.33%，創2007年以來最高水平；法國同期限國債息率升至2008年以來峰值；德國30年期債息回升至2011年水平；英國同期限金邊債券息率逼近6%；日本30年期國債息率則升至1999年以來最高。全球政府債綜合息率回到2007年水平，投資級主權債券基準組合，平均息率飆升至約4.5%，為2015年有紀錄以來最高。

今輪抛售震央在長債。自6月底以來，美國30年期國債息率累計上升近40個基點，昨晚觸及5.33%後，略為回順至5.28%。St. James's Place首席投資官Justin Onuekwusi指出，市場傳遞的信號是未來通脹將更高，或不確定性更大，因此要求持有長期債券獲得更高收益。

彭博宏觀策略師Skylar Montgomery Koning強調，當前在經濟並未明顯走弱下，赤字持續擴張，屬於順周期財政擴張，政府在利率已經偏高之際，進一步加大借貸，推動息率繼續攀升。

歐洲及日本同樣承壓。法國投資者關注2027年預算談判，及明年總統大選的政治不確定性；英國面對融資成本急劇攀升，已暫停大部分原定的長期債券發行計劃，但各國政府騰挪空間有限。

另外，科技企業為融資人工智能投資，大規模發行長期債券，加劇長債供給壓力；需求方面，由於傳統長債買家正系統性退出，養老金等機構需求支柱動搖，各國政府越來越依賴對價格更為敏感的私人投資者承接。美國今個財年至今利息支出累計達1.17萬億美元，按年增長15%，年度赤字規模接近2萬億美元，國家債務總量瀕臨40萬億美元關口。