中國聯通(00762.HK)不派中期息，是公司自2020年改為每半年公布及派息以來首次，引起市場關注，股價今日急挫12%，報5.495元，跌0.775元，是全日跌幅最大藍籌。彭博分析指出，決定反映公司希望在市場環境轉變之際保留財務彈性，但同時亦凸顯中國聯通與中國移動(00941.HK)在規模及股東回報能力方面的差距。

中移動上周宣布提高股息5.5%至每股2.51元人民幣，與中聯通不派中期息形成對比，令市場對兩家電訊商的派息政策及現金流狀況作出比較。

中聯通管理層解釋，不派發中期息不會影響全年派息安排，意味公司仍計劃維持全年股東回報。彭博分析認為，承諾能否持續，仍要視乎自由現金流及資本開支變化。

中聯通上半年資本開支241億元人民幣。去年的派息比率61%，低於同業約75%的水平，意味即使公司自由現金流下跌，理論上仍有空間維持相對穩定的股息。不過中聯通資本開支在連續3年下跌後突然回升，可能對未來現金流及派息能力構成考驗。彭博認為，市場目前需要關注中聯通在增加投資的同時，能否維持穩定現金流，以及全年派息承諾能否如期落實。

獨立股評人彭偉新表示，中聯通突然不派中期息，令大部分投資者感到意外，憂慮對公司未來派息能力及政策穩定性，以及能否繼續維持「派息股」形象。他說，過往市場對中概股的預期，是企業會增加派息次數，並透過維持較高股息吸引投資者。

彭偉新認為，若公司未能就取消中期息作出特別及具說服力的解釋，事件將對中聯通未來股價走勢構成非常不利的影響。若市場認為中移動及中電信(00728.HK)能夠維持派息，部分資金可能轉會，進一步加大中聯通股價的壓力。

中電信明天公布業績。